7月债市主要围绕政策预期进行交易，10Y国债收益率在1YMLF利率2.65%附近震荡。月初至政治局会议召开前，市场普遍预期政策会保持定力，10Y国债下行至前期低点2.6%附近。下旬会议召开，政策表态有所超预期，权益市场走强，市场风险偏好有所提升，利率债小幅调整。此外，理财资金季节性回流，带来信用债配置需求，全月信用债收益率呈现稳步下行态势。下旬政治局会议对市场关心的经济方面重要方面都有回应，总体上坚持高质量发展的大框架，对短期稳增长诉求较强，更为强调发挥消费对经济增长的作用，提到适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势和因城施策，并将房地产、地方债务、高风险中小金融机构列为重点领域风险，偏向地产不出风险、不对经济增长形成过多拖累；强刺激政策没有提及，货币政策发挥总量和结构性货币政策工具作用，后续存在降准、降息可能性。
展望看，后续一系列稳增长相关政策或将出台，经济数据可能会逐步好转，但是弹性预计不会太大。而且从促进经济增长、化债压力角度考虑，仍然需要降成本，利率水平不宜过高。风险偏好、情绪变化可能对债市有一定干扰。债券收益率在相对低位或将会有调整，但幅度预计有限。资金利率中枢如果下行，可能会带来收益率向下突破。
市场数据来源：Wind
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