建立科学思维 实现高效投资——五矿信托《高净值人群投资行为报告》发布
2023-08-16 17:09北京富华创新科技发展有限责任公司官方账号,优质财经领域创作者
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8月15日，五矿信托联合清华大学五道口金融学院资产管理研究中心正式发布《高净值人群投资行为报告》。发布会以“理性决策 科学配置”为主题，引导投资人关注科学资产配置对穿越周期和市场波动的意义，克服非理性行为偏差对财富效应的弱化，并呼吁财富机构识别不同类型投资人的差异化特征，从而为其制定科学精准的服务方案，实现超越市场的收益。
学术合作伙伴清华大学五道口金融学院在国内外享有崇高声誉，既是中国顶尖的金融高等教育平台和金融学术、政策研究平台，也是中国改革开放的历史见证者和推动金融发展变革的身体力行者。五矿信托联合清华大学五道口金融学院，从数据分析到报告修订完成历时9个月，累计调研8808个样本，展示了行业转型期间高净值人群投资趋势和变化规律。
五矿信托党委副书记、总经理王卓，五矿信托财务总监兼董事会秘书刘雁，五矿信托总经理助理王涛，清华大学五道口金融学院讲席教授余剑峰，五矿信托财富管理中心总经理何飞、副总经理邱昕、副总经理贾若起等双方代表出席发布会。
五矿信托党委副书记、总经理王卓（右四）；清华大学五道口金融学院讲席教授余剑峰（左三）；五矿信托财务总监兼董事会秘书刘雁（右三）；五矿信托总经理助理王涛（左二）；五矿信托财富管理中心总经理何飞（左一）；五矿信托财富管理中心副总经理贾若起（右二）；五矿信托财富管理中心市场拓展部总经理梁晓露（右一）
五矿信托党委副书记、总经理王卓为发布会致欢迎辞，“探讨投资行为对财富管理的影响，既有学术研究价值，又具实践指导意义，启发我们这样的行业耕耘者进行深度思考，也为我们的客户提供了科学投资的视角，共同推动行业健康、可持续的高质量发展。随着国家金融改革步伐的坚定迈进，坚守合规底线、稳健经营的企业，一定会迎来更好的发展机遇。我们坚信，金融机构也只有充分的提供优质金融服务，充分利他，才能达成自我价值的实现”。
五矿信托党委副书记、总经理王卓致欢迎辞
五矿信托财富管理中心总经理何飞分享了发起此项课题的初心，他表示“客户在投资链条中，会经历诸多信息不对称。了解投资的底层逻辑，能引导我们打开信息与认知盲盒，提高投资胜率。而帮助投资者提高认知，实现超越周期的收益，这是我们提供服务的起点，也是服务的终点。”。
五矿信托财富管理中心总经理何飞分享发起研究的初心
如何修正非理性投资行为？
投资如修行，即便掌握科学投资的原理，也难做到知行合一。“非理性行为背后其实有着深层次的理性动因”，余剑峰教授指出，在投资过程中，投资者倾向于卖出赚钱的股票，而持有亏损的股票，这是风险厌恶心理在作祟，人们的恐慌情绪则会放大这一现象。
清华大学五道口金融学院讲席教授余剑峰分享前沿行为经济学理论
余剑峰教授从事行为金融和宏观金融的理论和实证研究多年，在美国经济评论(AER)，金融期刊(JF)等顶级刊物发表过研究成果，曾任美国明尼苏达大学卡尔森管理学院讲席教授。余剑峰教授带领的团队，在国际前沿的行为金融学研究领域成果丰富、建树卓著。
余剑峰教授发现，投资者容易被市场的短期波动吸引，又由于认知偏差等原因，会出现不理智的投资操作。
部分投资者喜欢投资波动大、价格低的股票，认为存在小概率翻倍的可能，这种“彩票”型的股票很诱人，但实际上这种股票长期收益率往往是负数。这集中表现出人们会放大突出事件。
有限注意力偏差也会对投资造成极大影响。2007年中国股市站上6000点，不少国外投资者看好在美上市的中概股。这其中，带有“中国”两字的股票最高涨幅达200%，而没有这两个字的最高涨幅为50%。这些事例表明，特征明显的产品容易获得较多关注，容易诱使投资者给予较高预期，而较多投资者预期的一致性有时候会带来正向影响。
金融市场环境不确定性因素多、易波动，投资者个人的情绪偏好和操作行为也会受到影响。余剑峰教授就影响投资者判断和决策的认知偏差等做了深度解析。想要获得良好的投资体验，首先要认清自身的投资偏好，借鉴科学的研究成果，有针对性的规划投资行为，不要持续浇灌“杂草”，既要克服恐惧，更要控制贪婪。
新旧动能转换下的忧与机
过去三年，面对全球市场波动影响，我国经济依然展现出强大的韧性与活力。伴随着新旧动能转化，国内经济结构不断优化、经济运行稳步回升。然而，国内经济复苏之路依然曲折，市场持续波动。
随着市场经济环境的变化，以及《资管新规》的实施，市场非标转标业务占比显著提升，投资者财富管理需求也发生了重大变化，同时带来了财富管理行业的深度调整与转型。
在此背景下，报告针对趋势性交易、过度交易、投资分散不足、处置效应以及对波动的反应5种典型行为进行剖析，验证了投资者应理性决策和科学配置，而对理性决策的理解有时会违反常识，需要加以鉴别和认知。
此外，从高净值投资者行为趋势中不难发现，当前驱动投资者交易的因素更加多元。企业财富的不断增长、养老金的资金缺口、对单一资产的过度依赖、财富代际转移等场景下，投资者对金融服务的功能性要求也在提高。
对财富管理机构而言，对高净值投资者行为理解越深刻，其提供的产品和服务也将更精准，更定制化，可以更好地满足不同类型投资者的多场景需求。这也预示着财富管理服务需要科学的资产配置体系来支撑，以客户需求为驱动的财富机构将成为市场主流。
4K模式于科学配置的意义
随着净值化时代的到来，资产配置需要兼顾全市场多维度的复杂因子，科学配置难度也在增加。五矿信托4K各版块展开圆桌对话，共同探讨4K如何提升投资的幸福感。
五矿信托财富管理中心总经理梁晓露（左二）；五矿信托财富管理中心首席策略分析师何婉婷（左三）；五矿信托财富管理中心产品资源部总经理许明杨（右二）；五矿信托财富管理中心算法总监张博翔（右一）；五矿信托财富管理中心人力资源部总经理付鹏飞（左一）
基于对资产配置服务的持续打磨，五矿信托财富管理于2022年正式推出“4K”服务理念，将客户服务的四个部分——KYC客户理解、KYM市场解读、KYP产品研判、KYA组合管理进行协同整合，并通过持续跟踪和动态调整不断优化资产配置方案，实现了真正意义上的科学配置。
“KYC客户理解”条线负责人梁晓露表示，“我们做客户KYC的时候，到底在做什么？过去讲洞察客户，这其实还是机构角度。KYC的本质应该从客户角度出发，理解客户、感知客户真实需求，从而提供流畅且精准的服务体验。”
“KYM市场解读”条线负责人何婉婷表示同意，回到对话的主题，何婉婷说“为什么很多时候投资的幸福感不高？这是因为我们面对着一根波动的权益曲线。解决方案之一就是把投资者的收益曲线扯平，不做过多择时，而是通过资产配置构建出一条平滑的曲线。”
“KYP产品研判”条线负责人许明杨则表示，与KYC和KYM协同，KYP系统的核心理念是通过解构管理人和产品持仓来让客户高效、透明地了解所投产品的特点和属性。“也只有了解自己产品的波动特征和策略特征，才能知道所选的产品组合到底对不对，从而进行有效的调整。”
“最终，我们将前三个板块有机整合，并遵循三个原则推动KYA组合管理，分别是：兼顾传统金融模型与用户偏好、兼顾客户存量资产与增量资产，以及兼顾短期收益与期回报。”“KYA组合管理”条线负责人张博翔表示，“在这个过程中，我们弥补了传统模型对个人客户反馈的不足，推动服务‘千人千面’，并根据实际情况，实现‘存量资产’‘增量资产’两个不同‘心理账户’的均衡，引入对生命周期财富规划的概念，发挥财富效应的最大化。”
五矿信托通过开展从资产端到服务端全链价值的重塑，加快专业能力提升，在满足客户多元化财富场景需求和实现科学配置之间寻求平衡。
财富管理服务与客户需求双向奔赴、同创共赢。五矿信托以持续优化的资产配置和增值服务能力为客户提供高品质财富管理服务，客户的信任也将推动五矿信托不断提高服务效能，为投资者实现美好可持续的生活。
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