近期，受医药反腐等消息面的影响，医药板块连续承压，在历时长达两年多的深度调整之后，应该如何看待医药板块当下的现状呢？。
短期来看，市场悲观情绪蔓延，对医药板块形成了一定压制，但从长期来看，医疗反腐或许有望将医药行重销售、轻学术的顽疾清除，重塑行业生态，有利于更多创新医药产品推出。
调整深度和长度较为充分
从调整幅度来看，以中证800制药与生物科技指数为例，从2021年2月18日至2023年8月7日，中证800制药调整已历时近30个月，区间下跌-47.60%，调整时长和幅度都较为充分。
（数据来源：wind 时间截至：2023.08.07 中证800制药与生物科技指数 指数代码：000841.CSI）
从估值来看，截至2023年8月7日，医药生物(申万)板块当前市盈率（PE-TTM）位于近十年11.5%分位，相当于比近十年88%以上的时间都要低。此外，医药生物(申万)板块当前的市净率为2.76，处于近十年1.25%分位。综合上述两方面来看，医药板块的估值或许已经处于较低区域。
（数据来源：wind 时间截至：2023.08.07 医药生物（申万） 指数代码：801150.SI）
人口老龄化对医药市场形成支撑
对于医药行业来说，老龄人口对于医药的需求更偏刚性，随着老龄人口数量的增加和居民医药消费支出的提升，有望对医药市场需求形成支撑。国家统计局数据显示，1963-1972十年期间，是我国人口出生高峰期，平均每年出生人口约为2742.3万人，其中1963年达到3000万出生人口峰值，1963年出生的人群，在2023年将全部迈入60岁，可以预见未来十年我国老年人口数量也将保持在较高水平。
（数据来源：国家统计局，统计时间1949.12.31—2000.12.31）
整顿治理，有利于行业中长期健康发展
从近期医药板块其他政策来看，监管对于创新药/械的呵护力度其实是加大的，如7月21日国家国家医保局公布的《谈判药品续约规则》可以看出，真正满足临床价值需求的创新药品有望拥有更好的价格体系。本次反腐行动，从长远来看有利于医药行业中长期健康发展。
需求端：医药行业需求稳定，需求来自于患者。人民对健康的需求不会因反腐而降低，医药的消费属性仍在。
支付端：总量每年保持稳定增长，且近期推出鼓励商保扩容等政策，未来行业内部结构可能调整，如刚需治疗性品种、性价比品种、创新品种结构比有望扩大。此外，医保的支出仍持续增长，23年1-6月医保支出增长达18.2%。
整体上看，医药短期承压，但基础刚性需求仍在，且整体板块估值处于较低区域。
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