过去的一周多时间，A股市场在金融数据超预期回落、房企暴雷等利空共振下缩量下跌，上证指数跌破3200点，甚至在上周五创下年内最大单日跌幅，究其原因，一方面是市场担心风险扩散，另一方面，是担心逆周期调节和活跃资本市场的政策力度不及预期。
从最新公布的金融数据来看，7月的社融增量仅为5282亿元，同比少增2703亿元；7月人民币贷款新增3459亿元，同比少增3498亿元。分析来看，前期6月份4.22万亿的新增社融与3.05万亿的新增信贷可能对7月产生透支效应，而另一方面，也显示短期经济“弱修复”，仍需货币政策的进一步支持，年内或存在进一步降准降息的概率。
展望后市，从历史上来看，市场在底部区间历来较多震荡行情，在前期较为极致悲观的预期扭转带来的底部修复行情启动初期，基本面还尚未出现显著改善的信号，市场向上共识尚未完全形成，在风险事件冲击下，市场出现较大的波动与短暂的回调并不是偶然现象，而从价格视角来看，7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅，PPI见底也意味着经济需求正在复苏，库存周期开始切换，特别是对制造业需求更为敏感的大宗商品价格不断抬升，显示经济底部修复的动能或逐渐增强。
当前来看，A股市场的核心逻辑在于“稳增长”预期之下的估值驱动，逐渐过渡到基本面修复的强化，震荡和波动在所难免，与去年10月底相比，本轮市场反弹将面临更积极的基本面与相对更好的产业周期位置。
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