A股三大指数连跌数日后，昨日终于迎来集体翻红。南南统计了这轮下跌中，31个申万一级行业的表现，果不其然，其中29个行业都是下跌的。只有两个行业是上涨的，分别是医药生物和房地产。
上周医药板块还因为反腐事件走低，没想到这次反而成了最抗跌的。在这场反腐改革中，除了部分医药行业人员正经历着人心惶惶的时刻，持有医药板块的基民也在经历着一场内心的煎熬。
反腐改革对医药板块有多大影响？医药后面还有机会吗？为此我们采访了基金经理王峥娇，一起来听听她的观点。
01 医药表现不好的原因
医药行业从2021年一直到现在持续调整的时间、调整的幅度，是很多人都没有见过的。已经持续调整26个月，下跌时间是历史之最，回撤幅度仅次于2008年。
这轮医药下跌的原因有两方面，从需求和供给的角度两个方面结合来看，需求的角度一定受益于老龄化，是刚需，是长坡厚雪的行业。但是这几年之所以发生这么大的持续下跌，其实主要是供给侧。看整体宏观经济，整个社会的状况，本身就处在强政治周期中。医药在全球来看都是强政策监管的行业，现在国内又处在强政治周期，在这种情况下，对医药政策的影响非常大。
另外一方面就是集采扩围，尤其是扩品种。医保集采，正常应该是负责医保资金覆盖范围内的品种。但是后面集采扩围之后，结果公立医院没有什么销售量，变成行政性降价，既没有量的配合，又要降价。虽然今年医保局也在做一些调整的举措，政策导向慢慢变得温和，但突然又出了反腐的事情，又把大家的预期降下去了。
而这次的反腐会带来哪些影响呢？
王峥娇表示，这次反腐力度和范围比以往大，影响之广。医药行业政策风险还是比较大，整个行业暂时缺乏比较明确的投资主线。
从长期看，反腐最终的作用会造成行业供给侧出清，最后一定是有人受损，有人受益，我们核心要关注的是这次反腐之后腾出的医保资金最终流向哪个细分领域。因为医保资金每年的支出还是有望在持续增长，既然有一部分因为反腐的影响，收入下降了，那么这些钱一定会流向其他地方。
02 医药后市展望
那医药板块后续机会如何？
王峥娇坦言，从目前的政策和基本面状态来看，医药可能暂时看不到大的反转行情，属于短期底部震荡，持续寻找新的行业方向的状态。
下一轮行情的突破口可能在几个方向：一是从政策阻力来看，最小的还是创新，创新不仅仅是医药行业，整个市场都在强调要支持创新，所以这个方向政策阻力相对比较小。二是出口，如果出口能够做起来，海外相对来说还是比较正常的市场环境。三是反腐腾出的资金，看哪些细分行业能受益。如果下一轮医药有大的反转行情的话，可能的突破口大概是在这三个方向上。
除了对医药板块的整体展望，基金经理王峥娇也对后续的投资策略进行了回答，她表示，这一轮整个行业的下跌周期是超出所有人预期的，我也在调整自己的投资框架，今年在换手率上、调整上相对灵活很多，因为我们是在强政治周期环境下，政策在投资框架中的权重明显加大，市场很多时候涨的都是风格，不一定是个股。
近期反腐之后，其实在板块下跌时，躲来躲去的避险、调结构没有什么意义，下跌时可以考虑就是降仓位，我的仓位现在确实不高。在这种情况下，有些人觉得是风险，有些人觉得反而是机会。
板块已经跌了两年多，我对现在医药的位置并不悲观，但现在的问题是需要寻找到新的方向，如果没有新的行业方向出来，就很难有大的反转行情出来，这一点还需要后续跟踪观察。
摘自：南南说理财
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