昨天周五大盘大跌、三环大跌，这时候我想，三环的业绩如果再好一点或者再差一点有意义吗？就像同板块的正海那样预告双增也还不是跌的难受？经济不振，资金出逃，大盘垮了，三环的业绩就算多增一两个亿，又能改变什么？看看大A里有多少预增的股，跌的比三环还惨。但是我们还是要重视财报，这关系到我们的信心，关系的我们是否需要持股。
8月18日周五收盘后，三环发布了半年报，由于早有预告，所以发布数据符合预期，但是从具体的细节来看，还是能发现不少的东西。知道了这些，只能对三环了解有用，对持股信心有用，想做短线知道近期三环是否上涨或下跌的没用。
1、从数字上来看，三环上半年营收43.04亿元，同比减少8.5%；归净利润1.63亿元，同比减少59.86%。猛一看觉得很糟糕，这是双降啊。但是我们把三天前大熊发的半年报来做给对比，就直观清晰的发现三环还是很不错的。再一次的验证了那句话，没有对比就没有伤害。
三天前大熊发半年报说：由于原料降价，钕铁硼成品价格随之下降。与此同时，烧结钕铁硼产品成本变动大于售价变动，毛利相应减少，导致利润减少。上半年氧化镨、氧化钕、氧化镨钕等价格降幅约在30%-40%之间。
由于这个原因，大熊上半年营收6.71亿元，同降37.26%；利润亏损3801.51万元，同降133.59%。对比三环的营收和利润的降幅，这可不是大了一点。
三环也同样遇到了稀土原料降价的困境，但是营收同比只减少8.5%，这说明三环在上半年的订单有大幅增长，才能保证在产品大幅降价的情况下，营收只小幅下滑，在行业竞争激励的时候，三环这样的头部企业能够抢占更多的市场份额。相比之下，大熊的市场份额下降较大。对待周期性行业的企业，在顺周期时应该看利润，逆周期时应该看营收，从三环的营收上来看上半年还是非常不错的，抢占了市场。而大熊让出了市场。
三环的利润下降较大，主要原因还是稀土降价后永磁成品也相应降价，毛利减少，利润减少。三环的毛利同比从18.02降到14.82，看看大熊的毛利率从22.65降到9.58，从这里就可以看到上半年行业竞争是多么的激烈，永磁产品的价格内卷超出了我们的想象。价格战到最后就是一批小的磁材企业亏损退出，行业份额向大型企业集中。英洛华半年报显示他的钕铁硼产品的毛利率从16.84降到13.66，由于现在年报还在陆续发布，现在等金力和正海的年报出来后，再做对比。我想知道的三环是否还是行业第一。如果是第一，那我们持股害怕什么呢？等三环完蛋了，其他磁材企业早就完蛋了。这就是行业龙头的重要性。
2、三环的出口收入占比大幅提高，从58.94%提高到71%，说明三环接了大量的出口订单。大熊出口占比为20.75%，英洛华出口占比为32.13%。在出口订单方面，三环遥遥领先，地位不可撼动。在国内价格内卷的情况下，三环的出口订单是其他永磁企业羡慕和无法做到的。出口订单的利润高于国内的内卷。
3、三环也有一些问题，在稀土原料价格下跌的情况下，存货损失6900多万，计提了存货损失6200多万。希望下半年稀土价格有所回升。今年下半年的稀土配额国家即将公布（去年是8月底公布的），看看能否减量。如果下半年稀土价格回升，年报将会很靓丽。
三环在上半年远期合约投资中损失了1700多万，我估计是在汇率方面做对冲的损失。汇兑方面由于人民币大幅贬值，三环在汇兑方面收益8200多万。三环在联营公司赣州科力上损失了7800多万，估计是稀土价格大幅下跌造成。三环今年收到政府补贴9300多万，补贴三环的技术研发和创新。另外三环财务计提了坏帐4600多万。
另外三环目前合同负债有6300多万，外币应收款款有1.6亿美元和5300多万欧元。和其他应收款加起来有20多亿人民币，这个应收款每个季度都差不多，应该是当季度签订合同后下个季度收款。
4、三环的营销费用、管理费用、研发费用、财务费用、研发费用都是小幅变动，可以忽略。另外要看的是负债率从36.96降到31.53，说明三环手上有资金可以还款，也说明了现在市场低迷三环的资金投不出去。
5、三环的总资产周转天数、存货周转天数、应收款周转天数都有所增加，这反映出了三环经营方面遇到了困境，也说明了目前经济的下滑和行业的不景气。这个数据在三季报和年报中还要跟踪。
总结：1、看三环的半年报，还是不错的。周五三环大幅下跌，是不是主力利用报表还没有发布，通过打压股价让散户以为报表难看来收集筹码？这个不知道但是我们知道周五大盘确实在大跌，现在三环的问题不在于自己而在于大盘，如果大盘垮了，三环的利润就算再多两个亿就能独立大盘上涨了吗？
2、三环业绩的问题，在经营分项上有赚有亏，但是根本问题还在于稀土的价格和整个经济的回暖，这两点不解决，三环和整个永磁行业都不会好。
3、三环同时公布了截止8月10日的股东人数，股东人数连续四个周期减少，这个数据非常重要，再说一次非常重要。我们都知道，主力出货--股价上涨或下跌--散户接盘--股东人数增加。反过来，主力通过打压或者拉升收集筹码--散户卖出--股东人数减少。目前通过股东人数连续减少这个现象，完全可以说明筹码在集中，有主力在收集筹码。目前大A5000多只股中，只有200多家每十天公布一次股东人数，其他的都是一个季度公布一次，所以要十分珍惜三环给的这个便利，我当初买永磁股选三环，就是看中了这个，还有王院士的董事长。
祝大盘见底，祝三环上涨。
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