Smart Beta指数有多种因子策略，红利因子与低波动因子相结合的复合策略，长期来看较为稳健且收益可观。为什么“红利+低波动”的复合策略能够长期有效？让我们一起来分析分析。
为什么“红利+低波动”的复合策略长期有效？
红利策略
通过红利因子来构建策略，目的在于选取分红比例比较高的股票，这类公司往往是具有稳定收入、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司。红利投资就是通过持有长期分红稳定，且股息率高的股票来获取收益。
红利投资实际上赚的是三部分钱：实际红利、复利效应和估值合理。
1、实际红利
能持续、稳定的进行高分红的公司通常是具有较强的盈利能力和现金流的，而且这些公司愿意将现金分出去，一方面原因是账上现金较多，又不需要进行对外扩张或增加产能的投资，产生了大量结余；另一方面说明公司回馈股东意识较强，通过持续分红，获得投资者的认可。
通常来说，高分红投资标的一般来说是处于行业龙头地位的公司，行业相对成熟、竞争格局较为稳定，已经不需要大规模扩产参与激烈竞争。投资于这些公司实际上从这些“行业龙头”的经营中分了一杯羹。
2、复利效应
拿到手的现金分红，如果什么都不做，是无法抵御通货膨胀的侵蚀，购买力越来越缩水。正确的使用姿势是将分红所得的钱持续投资于资本市场。如果用分红所得的1万元投资于股票市场，假设投资的年化收益率是8％，那么10年后将变成2.16万元。红利再投资实现“钱生钱”的方式体现了复利效应，投资者可以不断的进行红利再投资，通过复利持续赚钱。
3、估值合理
“股息率”是衡量分红收益率的最重要指标，股息率等于分红总额除以总市值，也可以用每股红利除以股价。股息率与股票价格成反比，通常高股息率隐含着低估值。投资于高股息率的股票所得收益，还有一部分来源于估值不高的股票未来可能上涨的收益。
总结起来，红利策略的投资标的一般具有良好的盈利能力又有较低的估值，通过分红再投资还可以收获复利。还有一个非常有效的因子可以配合红利因子共同使用，那就是低波动因子。
低波动策略
低波动，顾名思义就是股价表现较为稳健，波动较小。
在市场下跌时，股票价格跌得少，对投资者来说是非常重要的。因为从投资者心理来讲，投资者对于亏损的感受比盈利的感受更加深刻，也就是说亏损带来的痛苦感更强。而且，这里有一个很有意思的数学问题：相同价格涨跌的情况下，涨的幅度必须比下跌的幅度高才能追回到原来的价格水平。比如，一只股票从10块跌到9块，跌幅是10％；但是从9块涨到10块却需要上涨11％。因此，如果你持有的股票每次都比其他股票的跌幅小，即使涨幅同比例也小了，长期也还是收益更高。
此外，前期价格涨幅大的股票往往是被集中炒作的，投资者跟风买进后，往往已经等在山顶，等待投资者的大概率是大跌。默默买入稳健前行的股票反而可能长期有非常好的收益。
我们把红利和低波动两个因子结合起来，就构成了一个相对稳健的长期投资策略——红利低波策略。这个策略长期坚持，收益也会累积的越多。Smart Beta指数将投资策略规定为指数编制规则，相应的指数基金来被动跟踪指数。比如中证东方红红利低波动指数（简称：东证红利低波，代码931446）就是个红利低波主题的Smart Beta指数。
为什么要关注红利低波动指数？
Smart Beta指数因其独特优势受到长期投资者青睐，其中的红利低波动指数又有哪些独特的吸引力呢？整体而言，红利因子重点考察股息率，偏好选择经营稳健、盈利能力强、持续分红意愿和分红能力强的上市公司，从历史来看，红利策略在A股市场长期有效，尤其是在低利率环境中，红利策略筛选出的高股息资产更具吸引力；而低波动策略有利于优化投资者持有体验，长期来看低波动因子在A股具有较强的防御作用。
“红利+低波动”能达到两因子增强的效果，这种搭配方式的有效性，在国外已经得到时间的验证。在上涨的市场中，红利因子可以获得相对较好的公司溢价；在下跌市场中，低波动因子充分发挥其抗跌性，能够有效控制整个组合的回撤。因此，两者搭配，可达到进可攻、退可守的效果。
首先，较强的盈利能力和分红率能给市场带来更强的信心。在震荡行情中，由高股息率成分股组成的各类红利指数往往表现较好。股票分红主要来源于上市公司的净利润，分红率高不仅代表着上市公司有足够的利润进行分红，具有较强的盈利能力，能用于分红的现金流充足，也展示出上市公司对于股东的重视态度，用分红的方式回馈股东。
其次，较低的波动率不仅使股票的持有者心理感受更好，也反映出该只股票的股价具有良好的韧性。如果一只股票的股价波动较大，经常暴涨暴跌的，说明围绕这只股票可能存在较多的投机资金，股价很难准确地反映该只股票的实际价值。如果一只股票的波动率较低，其股价的涨跌都比较温和，投资者虽然没有短期暴富的机会，但也不容易在股价剧烈下跌中蒙受较大损失。因此在震荡市中，低波动率的股票也会成为一些资金的“避风港”。
对美国市场过去50年的研究发现，低波动率个股相对于高波动率个股不仅有更高的绝对收益，同时还有更高的风险调整后回报。
权益类资产的分红是投资收益的重要来源之一，权益类资产的分红也是对抗通胀的一种好方法。
以中证东方红红利低波动指数（简称：东证红利低波，代码931446）为例，从2013年起，该指数每年的股息率就一直超过同期CPI涨幅，能够成功抵御通胀对财富的侵蚀。自2009年12月31日基日起，该指数的股息率一直在十年期国开债收益率上下波动，长期配置价值显著。按照中证东方红红利低波动指数每半年调仓一次的规则，在波动性较大的A股之中，这种调仓规则能更及时选择出真正“低波动”品种，使得低波动因子策略更有效。
根据wind测算，中证东方红红利低波动全收益指数（包含分红）自2010年1月4日至2023年6月30日，累计收益率344.81%，年化收益率达12.06%；自2015年1月5日至2023年6月30日，累计收益率181.04%，年化收益率13.33%；自2017年1月3日至2023年6月30日，累计收益率119.96%，年化收益率13.32%。
在市场大幅下跌的年份，中证东方红红利低波动指数表现出更好的抗跌性、低波动，比如市场普跌的2011年，中证东方红红利低波动全收益指数下跌20.29%，而同期沪深300全收益指数下跌24.05%，中证500全收益指数下跌33.49%。2018年市场同样是大幅下跌，中证东方红红利低波动全收益指数下跌14.54%，沪深300全收益指数下跌23.64%，中证500全收益指数下跌32.54%。2022年，中证东方红红利低波动全收益指数微涨2.10%，同期沪深300全收益指数下跌19.84%，中证500全收益指数下跌18.91%。
在市场震荡阶段，市场环境更适合红利低波指数。经营稳健、现金流充沛且具备核心竞争力的公司将表现出更强的抗风险能力，通过红利低波指数跟踪这类公司有望在不确定性的市场中把握更高的确定性。
$东方红中证红利低波动指数A(OTCFUND|012708)$$东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$
注：中证东方红红利低波动指数（代码：931446），指数的累计涨幅和年化收益以中证东方红红利低波动全收益指数（921446）计算，即包含分红收益。中证东方红红利低波动全收益指数的收益表现仅反应该类型基金的整体状况且可能存在指数编制误差（如样本、编制方法等）不能保证或预（暗）示追踪该指数的基金未来的业绩表现，基金投资有风险，存在亏损甚至亏损本金的可能，投资须谨慎。指数历史数据仅供参考，不代表未来表现及追踪该指数的相关基金业绩表现。风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
本文作者可以追加内容哦 !
