消费ETF(510150)、联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
市场情绪较低迷，上周中证全指指数下跌2.39%、沪深300指数下跌2.58%，上证消费80指数跑赢大盘。消费80指数中跌幅较大的申万一级行业为汽车和社会服务，分别下跌3.36%和2.90%。
后市展望：
7月消费数据整体走弱，服务消费维持高增，国内消费潜力有待进一步释放。
根据国家统计局，2023年7月社会消费品零售总额约3.7万亿元，同比增长2.5%（前值3.1%）。从消费类型来看，暑期线下消费维持较高景气，餐饮业零售总额同比增长15.8%（前值16.1%）；1-7月份，服务零售额同比增长20.3%。从商品品类来看，必选消费相对可选消费更稳健。必选消费品中，粮油食品类、饮料类、烟酒类、中西药品类分别同比+5.5%、+3.1%、+7.2%、+3.7%；可选消费中，金银珠宝类、化妆品类、家具类、家电类、建筑装潢类分别同比-10.0%、-4.1%、+0.1%、-5.5%、-11.2%。
政策端，央行OMO降息10BP,MLF降息15BP，降息时点超预期。整体来看，实体经济需求企稳尚未呈现充足证据，消费需求仍有较大修复空间，政策仍是后续定价的关键因素之一，关注后续政策端发力带动经济恢复、就业形势改善、居民收入增加。
当前上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为28.05倍，处于最近五年以来估值的36.55%分位数，估值处于合理区间。招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接A(OTCFUND|217017)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周申万一级食品饮料指数下跌2.26%，同期中证全指指数下跌2.39%、沪深300指数下跌2.58%，食品饮料行业指数跑赢大盘。国证食品细分子行业中跌幅较大的是粮油加工和预加工食品，分别下跌8.40%和3.01%。
后市展望：
宏观数据来看，7月餐饮需求较好，粮油食品类较平稳。
根据国家统计局，2023年7月社零餐饮收入4277亿元，同比上涨15.8%，涨幅环比回落0.3个百分点，其中限额以上餐饮收入1116亿元，同比上涨10.9%，涨幅环比收窄4.5个百分点。粮油食品类零售额同比增长5.5%，涨幅环比扩大0.1个百分点；饮料类零售额同比增长3.1%，涨幅环比回落0.5个百分点；烟酒类零售额同比增长7.2%，涨幅环比回落2.4个百分点。横向对比来看，食品饮料在消费领域中需求较稳定，基本面相对韧性。
产业层面，酒企报表端有望维持稳健，上半年EPS并未下调，后续关注中秋国庆备货旺季回款进度、动销和库存的改善。短期来看，白酒需求有望充分受益于经济复苏；长期来看，渗透率提升与头部酒企集中的趋势不变。大众品板块，需求温和复苏，成本端压力继续缓释，有望改善业绩，实现报表端兑现。
估值层面，啤酒、乳品、调味品等细分子板块的估值处在近5年估值15%分位数以下，国证食品饮料行业指数最新市盈率（TTM）为30.44倍，处于指数最近五年估值的25.5%分位数，估值水平较低。招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周申万一级农林牧渔指数下跌2.78%，同期中证全指指数下跌2.39%、沪深300指数下跌2.58%，农林牧渔行业指数跑输大盘。中证畜牧细分子行业中跌幅较大的是农化制品和化学制品，分别下跌3.03%和2.70%。
后市展望：
猪价震荡，关注行业产能变化。根据中国养猪网，截至8月18日，生猪（外三元）平均价17.26元/公斤，周环比下跌1.15%；同期，外购仔猪养殖利润为-33.59元/头，周环比下降14.57元/头；自繁自养利润达37.56元/头，周环比下降31.99元/头；根据搜猪网，同期全国三元仔猪（15公斤左右）出栏均价为537.33元/头，周环比下跌1.41%。本轮猪周期去化节奏较慢，2023年1月以来累计去化幅度不足3%，原因之一为本轮规模化养殖程度上升，集团企业的投融资能力上升，去产能意愿不足。近期猪价上涨、养殖盈利好转或打乱去产能节奏，产能出清或进一步放缓。
向后看，2023年四季度供给端或体现前期去产能效果，叠加进入季节性旺季，猪价中枢存在抬升可能，但整体供给较充足，但预计涨幅有限。当前生猪养殖企业的头均市值、PB仍处于较低位置，长期去产能逻辑不变，关注后续产能加速去化时点。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接A(OTCFUND|014414)$
医疗器械ETF招商（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2.44%，同期沪深300下跌2.58%、上证综指下跌1.8%，医疗器械指数跑赢沪深300。
后市展望：
国家卫健委官网发布《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》，集中整治内容重点聚焦六大方面，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的，中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，行业将从销售驱动型传向更看重产品性能和售后质量，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升，短期情绪冲击后更多关注新品放量、国产替代、海外增量等企业盈利情况；
北京、上海、内蒙古、四川、山西等多省市发文，开展冠脉血管内超声诊断导管及输注泵（镇痛泵）历史采购数据填报等工作，此次采购由浙江省医疗保障局牵头组织，填报的医用耗材需求采购总量原则上应不少于该医疗机构上报的历史采购总量总和的90%，冠脉超声导管（IVUS）是首次出现在省际联盟集采的名单当中，IVUS市场目前处于进口垄断的局面，预计省际联盟集采将有助于国产产品快速放量。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$器械ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
计算机板块继续大幅回调，计算机设备、软件开发领跌。
上周计算机板块日均成交占全市场10.83%左右，相比上周有所略提升。申万计算机指数下跌4.26%，其中IT服务下跌3.41%，软件开发下跌4.53%，计算机设备下跌4.79%。本周市场整体继续弱势下行，计算机板块回调幅度相对较大。
后市展望：
预期AI赛道仍将是未来较长时间内的主线，应用端的百花齐放将会反过来强化硬件的需求刚性，继续看好下半年软件开发板块行情，向下波动或是配置好时机。
在计算机板块本身基本面没有特别悲观变化的背景下，该板块仍旧领跌，截至上周本轮回调的最新点位已超一季度回调低点，尽管近期大家对信创关注度较高，但在当前市场环境下，信创板块同样出现大幅度回调，而AI产业链回调幅度相对更深。
近期信创板块关注度提升的原因，主要是7中下旬开始麒麟软件官网及某银行分别发布了招标公告，8月7日财政部会同工信部起草了《操作系统政府采购需求标准》、《便携式计算机政府采购需求标准》，并向社会公开征求意见，另外亦有相关软件公司发布公告收到中标通知书，以上种种信号显示信创有加速落地迹象。
近期AI产业链大幅回调的原因，主要是随着宏观经济刺激政策不断推出，相关顺周期板块涨势较好，科技股尤其是AI链条，呈现杀估值状态，另外目前也是处于二级报的密集发布的一个时间段，可以看到AI链条的公司尤其是大模型与应用端仍旧处于成本与费用的承压、无业绩释放的状态，在此背景下，估值同样面临调整压力，此外《生成式人工智能服务管理暂行办法》8月15日落地施行后，产业内并未有过多动作，或同样低于市场预期进而带来板块回调。
展望四季度预期国内将有相关模型的商用落地，此外从跟踪海外科技巨头业绩预告时间来看，8月至9月份海外人工智能应用龙头、算力龙头将持续公布财报，以上两个因素或能带来行情催化。此外就国内而言，当前应用亦属于早期阶段，暂无法二季报上看到业绩，但随着产业趋势的发展，体现业绩或只是时间问题。随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》实行，未来可期，仍可重点关注软件龙头ETF，软件龙头一方面会受到AI技术突破带来应用升级后的产品竞争力提升的逻辑催化，且AI应用牌照制更利于龙头企业，同时软件也会受到数字中国建设大逻辑的催化。此外近期2023全球数字经济大会（GDEC）“数据要素高峰论坛”上，北京市数据要素市场建设领域重磅落地十二大创新成果，数据要素最终服务于数字经济建设，数字经济是未来趋势，软件龙头公司正是垂直领域信息化推进的抓手。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
上周电子板块继续大幅回调，半导体与消费电子领跌。
上周申万一级行业电子板块下跌4.77%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌5.12%，半导体板块下跌6.87%，电子化学品板块下跌3.95%，元件板块下跌4.37%，光学光电子板块下跌2.35%，其他电子板块下跌1.57%。2023年上半年全球/中国市场智能手机终端出货量下降，港股光学龙头7月份摄像头模组（CCM）出货量同比强劲增长48%，或2023年3季度智能手机零组件在补库。
后市展望：
维持前期观点，数据上全球智能手机需求仍未出现明显拐点，但公司估值已处于底部，且未来消费电子板块创新仍值得期待，维持逐步配置建议。
根据IDC的数据，2023年2季度全球智能手机出货量同比下降7%（2023年1季度同比下降15%），2023年2季度中国智能手机出货量同比降幅也收窄至2%（2023年1季度为同比下降12%），全球及中国智能手机出货量下降幅度收窄。港股光学龙头7月份摄像头模组（CCM）出货量同比强劲增长48%，或2023年3季度智能手机零组件在补库。此外台湾半导体制造龙头下调2023年营收指引，并预期四季度库存半导体库存或更健康，及2024年下游有望稳步复苏。
现在可等待关注环比数据以及手机、PC需求的回暖，从目前的环比数据来看，降幅已缩小到个位数，随着时间的推移，或拐点愈来愈近。三季度四季度是各终端厂商新机发布期，消费电子板块的相关催化较多。
此外MR产品Vision Pro显示软件硬件正协同加速发展，交互方式已脱离手柄，眼睛、双手、语音都可以，并且具备大屏扩展功能，可高清近眼显示，此外为各位使用者建立了虚拟形象，亦可以与当前的产品相融合，有一定的亮点，但其售价高、续航短且产品销售排期推迟也是现实，发布后短期偏主题配置的资金离场。
我们认为此时带来的回调反而是长期资金配置的时机，MR产品引导产业未来的创新方向，XR产品产业链仍旧处于上升周期，而针对消费电子板块股价，经过2022年以来的持续调整，当前估值已相对较低，或已充分反映了当前板块的主要悲观因素，展望四季度，随着手机基本盘的修复，以及更高利润率、更高壁垒的XR业务产业链随着MR上线带来的估值重估，消费电子板块估值有望持续抬升，当前配置胜率或相对较高。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子ETF基金(SZ159779)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）下跌3.76%，同期沪深300下跌2.58%、上证综指下跌1.8%，电池指数跑输市场。
后市展望：
8月第2周（0807-0813）电动车销量13.9万辆，同环比+46%/-2.3%，乘用车销量38万辆，同环比2.7%/-7.5%，新能源车渗透率36.6%；8月份多家车企宣布对旗下车型进行降价，引发市场担忧，当前依然为季节性价格调整促销，为接下来的金九银十销量旺季做准备，伴随消费者对智能化认知更为充分，电动车产品力仍在不断提升；
头部电池企业发布超级快充产品，材料体系实现创新突破，推出铁锂快充电池，充电10分钟续航400km，预计2023年底量产，驱动平价快充大规模落地，提升电动车性能提升；碳酸锂价格继续回落，百川电池级碳酸锂23.30万/吨，-2.1%；SMM电池级碳酸锂23.40万/吨，-2.3%，电解液、前驱体、正极价格也环比下降。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2.44%，同期沪深300下跌2.58%、上证综指下跌1.8%，生物科技指数跑赢沪深300。
后市展望：
国家卫健委官网发布整治工作有关问答，集中整治内容重点聚焦六大方面，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的，有助于理性客观看待整治工作，长期看有望促使真正有临床价值、有创新性的产品脱颖而出，推动支付端向优质创新药倾斜，净化医药行业生态，严守合规纪律、牢筑底线意识的头部企业长期来看有望受益，行业集中度或将加速提升；
头部药企与海外企业达成权益授出，显示药企在自免领域布局前瞻及较强的研发实力，伴随医药板块投资逐步回归主业，业绩及发展预期有望更为清晰，医药板块估值及机构持仓低位的状态将持续改善，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技ETF招商(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2023/08/20，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
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