一
债市回顾--利率
一、资金面
央行7天公开市场操作情况（08.14-08.18）
资料来源：iFinD，博远基金整理
本周资金面并未在超预期降息的利好下延续宽松，反而是在税期的扰动下出现超预期上行，本周一为纳税申报截止日，周二至周三税期缴款，DR001与R001分别于税期上行至1.86%和2.0%，税期结束后则延续上行趋势，周五分别上行至1.94%与2.0%，平均值较上周均上行41bp。7天资金利率则同样于周五上行2.0%附近，DR007与R007平均值较上周分别上行14bp与15bp。全市场资金加权基准价格情况
资料来源：iFinD，博远基金整理
二、利率债
8月14日至8月18日，本周现券市场在央行超预期降息以及7月国内经济数据延续走弱的推动下恢复下行走势，其中长端下行幅度大于短端。具体来看，周一，前周周五公布的经济数据整体低于预期，而权益市场也在政治局会议后政策推行程度较慢的背景下走弱，现券则在股债跷跷板效应下震荡走强，长端全天震荡下行1bp，收于2.62%。周二，早盘央行超预期下调政策利率，同时MLF利率调降幅度高于OMO利率，早盘同时公布的7月基本面数据再度不及预期，促使权益市场走弱的同时现券宽幅走强，长端全天下行5bp，向下突破2.6%后收于2.57%。周三，权益市场在周二基本面不及预期的利空下再度走弱，债市则持续交易降息利好，但止盈盘的出现使得现券下行幅度收窄，同时资金面在税期的压力下震荡走高，使得市场下行空间受到制约，长端全天出现倒N型走势，收益率下行0.7bp，收于2.563%。周四，市场已完全消化降息利好，同时由于本次降息节奏超预期，市场开始对于未来稳增长宽信用政策的出台预期抬升，而国务院全体会议中关于内需修复的工作重点也使得债市交易情绪转弱，长端日内出现边际上行，收益率上行0.1bp，收于2.564%。周五，周四晚的央行二季度货币政策执行报告中删去关于适度以及平稳的描述，宽货币的政策目标进一笔清晰，但市场表现依旧平淡，权益市场高开低走推动现券窄幅震荡下行，长端全天下行0.65bp，收于2.5575%。
利率债中债收益率曲线估值以及两周变动 
资料来源：iFinD，博远基金整理
10年期国债与国开债活跃券收益率走势 
资料来源：iFinD，博远基金整理
二
股市回顾
海外市场：
过去一周，全球各大主要股票指数均出现下跌。美股方面，标普500指数收于4369.71，本周环比下跌2.1%，纳斯达克综指收于13290.78，环比下跌2.6%。根据本周美联储公布的7月货币政策会议纪要显示，多数官员认为通胀仍有上行风险，将继续对美国经济产生负面影响，未来可能仍需要进一步收紧货币政策，以使通胀率恢复到2%的目标水平。纪要中偏鹰派的表述也使得市场对于明年即将降息的预期再度降温。而美国劳工部同样于本周公布的 7 月份零售销售数据也高于预期， 7月零售销售数据环比出现0.7%的增长并小幅超预期，消费韧性仍强，目前来看美国未来经济及货币政策走向仍有较大不确定性。本周美股在市场于7月美联储会议纪要公布后对未来可能在高利率环境下维持更长时间的担忧下延续下跌走势，标普500指数各细分板块中六个板块出现上涨，五个板块出现下跌，能源板块本周持续领涨，涨幅近1%，而通讯服务板块和非必须性消费板块本周则跌幅居前。欧洲股市方面，各大主要指数在过去一周同样出现下跌，法国CAC40指数本周下跌2.4%，英国富时100指数下跌3.5%，德国DAX指数下跌1.6%。欧元区将于下周公布8月PMI统计数据，但随着能源价格在过去几周大幅上涨，欧元区经济或难以出现显著改善，同时通胀上行风险也正在加大。目前欧洲天然气价格已接近美国的四倍，并且由于能源价格飙升，欧洲长期通胀预期于本周触及2010年以来的最高水平，这也可能使得本轮紧缩周期将持续更长时间。本周港股各大指数延续下跌，恒生指数收于17950.85，环比下跌5.9%，恒生科技指数收于4007.39，环比下跌6.2%。本周港股市场在国内经济复苏斜率有所放缓以及海外宏观政策可能出现超预期变化的影响再度出现下跌。本周恒生指数各细分行业均出现下跌，其中地产、公共事业、与信息服务板块跌幅居前，跌幅均超过3%，而工业板块与能源板块则跌幅较小。
全球各大主要股票指数变化情况
资料来源：iFinD，博远基金整理
A股市场：
本周A股市场各主要指数均延续下跌走势，上证指数收于3131.95，较前一周下跌1.8%，深证成指收于10458.51，环比下跌3.2%，创业板指收于2118.92，环比下跌3.1。本周A股市场再度延续了上周的下跌走势，周内公布的7月经济数据整体不及预期，尽管货币政策利率出现超预期调降，但市场反应依旧较为犹豫。本周沪深两市日均成交额为0.73万亿元，较上周的0.76万亿元持续出现回落。
申万一级行业上周涨跌幅（08/18)
资料来源：iFinD，博远基金整理
行业板块方面：
本周31个申万一级行业中共有3个板块出现上涨，28个板块均出现下跌，其中环保、银行、纺织服饰板块出现上涨，而传媒、计算机、和通信板块则跌幅居前。本周央行不对称下调MLF与公开市场逆回购操作利率，分别下调15个基点与10个基点，同时央行还于二季度货币政策执行报告中表示，将在加强逆周期调节的同时，运用各项调控储备工具防范汇率超调风险。本周市场在美元兑人民币汇率不断上行的压力下，交投情绪较为低迷，但随着政策端不断放出积极信号，预计市场将在强政策的支撑下恢复震荡上行。
北上资金周度净流入（亿元）
资料来源：iFinD，博远基金整理
资金方面：
本周北向资金净流出291.2亿元，净流入额较上周环比减少35.4亿元，其中沪股通净流出额为137.3亿元，深股通净流出额为153.9亿元。本周北上资金主要流向非银金融、国防军工、和计算机等板块，食品饮料、银行、电力设备和新能源等板块则出现净流出。
免责说明：
1、本报告的信息均来源于已公开的资料，但本公司及其研究人员对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不 一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对于本报告所含的信息，可能会在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
2、本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及预测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际投资结果,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何形式的担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供金融产品等各种金融服务。
3、本报告版权归“博远基金”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“博远基金”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。
4、投资有风险，请谨慎选择。
本文作者可以追加内容哦 !
