好风凭借力，七夕“浪漫经济”来袭！

“七夕今宵看碧霄，牵牛织女渡河桥”，农历七月初七是我国传统的七夕节、乞巧节。所谓“乞巧”，既是乞求女子心灵手巧，也是祈望生活美满智巧，伴随着牛郎织女的美丽传说，关于七夕的“浪漫经济”正在快速升温。

尤其是，在近日消费政策多重发力的刺激下，女性消费或将成为消费市场复苏的最有力支撑。根据南财智库联合发布的《女性消费力洞察报告》显示，在其调研的395个商业项目中，客群完全或主要以女性为目标的消费业态占比过半，其中纯女性消费占比高达24.6%，而纯男性消费的占比仅为2.8%，相比之下差距接近9倍！这表明，女性正在扮演着消费行为“实施”的关键角色。（数据来源：南财智库等，《女性消费力洞察报告》，2023.4.11。）

好风凭借力，趁着七夕“浪漫经济”火热来袭，叠加中秋、国庆“双节”消费旺季预期，消费板块是否会开启新一轮增长行情呢？

女性消费崛起，黄金珠宝板块持续领跑！

国家统计局最新数据显示，2023年1-7月份社会消费品零售总额达26.43万亿元，同比增长7.3%，其中金银珠宝、服装鞋帽、化妆品等以女性消费为主的商品零售额分别增长13.6%、11.4%、7.2%。总体来看，黄金珠宝板块已然成为年初以来销售增长及景气度最高的细分行业！

一方面，在当前经济通胀大环境以及美联储步入加息尾声的大环境下，受益于金价的震荡上行趋势，黄金保值需求持续走强，往年消费需求也得到了集中释放，黄金珠宝板块在经济弱复苏的情况下表现出了较强的消费韧性。

另一方面，随着近年来黄金饰品工艺迭代和设计优化，终端黄金饰品的颜值得到大幅提升，日益成为年轻情侣间情感表达的优质之选，七夕佳节直接催热了黄金珠宝消费市场，四季度作为传统金饰销售旺季或将进一步支撑起黄金珠宝需求，对行业高景气度带来正向催化作用。

考虑到黄金珠宝秋季订货会在即，当前可积极把握三季度投资节奏。根据行业以往经验，七夕节终端动销情况有望在8月下旬放出，而七夕节后各大品牌也将陆续通知秋季订货会安排，其主要作用是为四季度销售旺季备货，包括双节小长假、“双十一”大促、下半年婚庆高峰期等等。可以预见，接下来各大品牌订货会的成绩催化，或将继续接棒七夕节的消费热度，进一步验证黄金珠宝景气度、助推行业热度持续提升。

行业复苏迎拐点，把握美容护理需求恢复性增长！

短期内，此前被疫情压制的医美、化妆品需求正处在逐步释放的阶段，七夕节时点则起到了加速市场消费修复的作用。目前来看，由于医美行业的受众为偏高消费人群、消费力扰动相对有限，相比其他子赛道或将展现出更高的景气度，尤其是在8-9月节日促销活动的驱动下，终端机构有望迎来需求放量并带动医美产业链上游出货，从而在四季度低基数效应下实现业绩高增。

中长期，人均GDP提升的过程中往往存在明显的消费升级趋势，尤其是在颜值经济、网红经济驱动下，消费者对于化妆品、医美等需求将日益旺盛，随着美容护理行业相关法规的落地和国产优质品牌的树立，板块有望受到行业合规化程度提高、医美渗透率增强和品牌国产化率加快等多重驱动。

根据弗若斯特沙利文数据，2020年中国医美行业市场规模为1549亿元，预计到2030年中国医美行业市场规模将达到6535亿元，年化增速有望高达15.48%，当前预期或已逐步进入医美板块中长期布局的右侧时点。（数据来源：资料来源：弗若斯特沙利文、申港证券，截至2023.8.14。）

出游需求集中释放，假期出行链有望进一步修复！

今年暑期为疫情后的首个长假旅游旺季，前期压制的出游需求集中释放，旅出行板块景气度持续上行。其中，我国航司数据明显改善，7月份国内航班恢复至2019年同期的112.1%，日前国家公布了第三批出境团队游名单，短期国际航线恢复节奏或将加快恢复，暑运旺季行情有望延续。（数据来源：华泰证券，《出行链旺季行情逐步兑现，建议关注航空和油运》，2023.8.4）

在线下消费场景和出游链逐步修复的驱动下，酒店行业同比增速整体维持在中高速增长水平，7月整体酒店营业比率指标RevPAR恢复至2019年的133%，四大酒店中报经营业绩显著超预期。（浙商证券，《社会服务行业周报：复苏预期提速，政策松绑，推荐板块中报业绩超预期标的》，2023.8.13。

后续，出境游放开和中秋国庆连休有望形成共振，出行链景气度甚至可能超过暑期表现。根据中国旅游研究院预测，2023全年国内旅游人数有望达到55亿人次，国内旅游收入或将实现5万亿元，中国旅游经济整体进入了“供需两旺，加速回暖”的复苏向上通道。（数据来源：中国旅游研究院，《2023上半年旅游经济运行分析与下半年趋势预测》，2023.8.4。）

站在当前的配置时点，大消费板块二季度重仓比例下降至历史低位，目前板块估值也已经回归到了合理偏低位置，随着促销费政策落地和金秋消费旺季的来临，消费板块有望迎来业绩和估值的双重修复。

展望后市，结合刺激政策受益方向，以及今年消费市场表现，投资者可关注以下几个细分领域。其一、食品饮料行业，作为消费必选品类增长韧性较强，并且具备穿越经济周期的能力，随着下半年假期、宴请、送礼等需求的释放，食品饮料行业盈利能力有望在传统消费旺季进入环比优化阶段；其二、美护珠宝行业，在“颜值经济”和“悦己消费”的时代催化下，美妆、医美市场发展前景广阔，黄金珠宝消费渗透率提升，板块有望随着人均可支配收入提升呈现出较强的成长属性；其三、社会服务行业，出境游放开和“双节”连休小长假形成共振，旅游、景区、酒店等板块景气度或将超过暑期，休闲旅游场景有望得到持续修复。

$博时女性消费主题混合A(OTCFUND|009619)$$博时女性消费主题混合C(OTCFUND|009620)$

 $博时新兴消费主题混合C(OTCFUND|011879)$

博时女性消费主题混合A，成立于2020年6月30日，王诗瑶自2022年4月6日起任职，2020年至2022年度A类净值增长率和同期业绩比较基准为：12.76%/11.05%，-10.39%/-0.97%，-21.19%/-7.86%；2023年上半年A类净值增长率和同期业绩比较基准为：-4.71%/1.03%。

博时女性消费主题混合C，成立于2020年6月30日，王诗瑶自2022年4月6日起任职，2020年至2022年度C类净值增长率和同期业绩比较基准为：12.53%/11.05%，-10.73%/-0.97%，-21.50%/-7.86%；2023年上半年C类净值增长率和同期业绩比较基准为：-4.89%/1.03%。

博时新兴消费主题混合A，成立于2017年6月5日，王诗瑶自成立起任职，曾鹏自2021年1月20日起任职，2017年至2022年度A类净值增长率和同期业绩比较基准为：19.20%/10.94%，-12.67%/-15.78%，64.46%/26.19%，46.09%/20.12%，-10.88%/-1.71%，-19.61%/-14.48%；2023年上半年A类净值增长率和同期业绩比较基准为：-5.92%/0.32%。

博时新兴消费主题混合C，成立于2021年3月25日，王诗瑶、曾鹏自成立起任职，2021年至2022年度C类净值增长率和同期业绩比较基准为：-5.29%/1.89%，-20.09%/-14.48%；2023年上半年C类净值增长率和同期业绩比较基准为：-6.20%/0.32%。

数据来源：博时基金，历年年报，2023年二季报，截至2023.6.30。

风险提示：

博时女性消费主题混合基金产品风险等级：中风险；博时新兴消费主题混合基金产品风险等级：中高风险。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。