想象一个场景：在一座高耸入云的悬崖峭壁脚下，有两条上山的路，一条是直达峰顶的全开放式观光电梯，另一条是模糊的徒手攀岩线路，山上还不时有落石下坠。作为一名游客，你会选择哪一条？
答案自然不言而喻，问题是，有时候我们并没有选择。
2021年之前走红全市场的赛道投资，就像观光电梯一样轻松有效。在行业景气度的支持下，基金经理们只要在电梯上跑两步，就能统揽Beta和Alpha。但时至今日，容易的路或许已经没有那么好找了。面对艰辛和充满不确定风险的新线路，基金经理在想什么？
叶峰告诉记者，他有信心开始这一段新的旅程。
市场冰点就是最好的买点
“每一个底部都令人怀念，因为多数人并不知道自己身处其中。”叶峰表示。
进入下半年以来，市场维持震荡调整态势。但在普遍的悲观情绪中，无论是基金发行、权益市场风险溢价率以及市盈率等等，都给出了不一样的信号。
新基金发行接近冰点。东财Choice统计数据显示，以认购起始日为口径，7月间公募基金发行总份额为288.29亿份，不仅是今年以来新低，亦创下近5年的新低。此外，截止6月30日，代表A股整体表现的万得全A指数风险溢价率为3.04%，处于历史十年74%分位；A股主要股指的滚动市盈率均居历史十年50%分位点以内，显示市场的整体估值处于历史中位数以下。
前瞻的基金管理人，有着逆势的勇气。7月，多家基金公司下调主动权益类基金费率，兴证全球正是首批公告下调费率的公司之一。而兴证全球品质甄选作为公司降费后的首只权益新基金，不论是公司还是市场都对其寄予了极大的希望。
“当前权益市场已经步入可为的阶段。”叶峰表示，从大方向来看，中国正在深度参与全球化定价，随着国内去库存进入尾声，后续的盈利回升值得关注。另一方面，海外加息的进程也将进入后半程，中期维度权益市场结构性机会将不断呈现，长期来看，做多中国经济仍是充满希望的选择。”
直面现实，坚守价值，拥抱变化
霍华德·马克思曾说，当初的好日子为今天的下跌埋下了伏笔。同理，今天的挫败也为未来的成功奠定了基础。回望过去几年，极致押注的投资方式曾带来过丰厚回报，但也间接造成当下权益基金回报不佳、投资者体验不良的结果。面对充满不确定性的市场环境，如何走出一条新路？
“从股票投资的角度，我不应该把走势寄托在不可预期的一些利好因素上。市场总是不确定的。作为基金经理你不能干等着下黄金雨，而是要在不确定的未来里找出结构性的、相对好的部分，然后在合适的时点和价位把自己的仓位布上。”叶峰表示。
叶峰将自己的投资方法论总结为坚守价值、拥抱变化。落在当下的环境中，可以理解为以灵活的方式，做更实际的投资。
“在管理产品的过程中，我的投资框架里有两部分资产，一部分是长期坚守的价值型股票，可能占10%-20%的仓位；另一部分希望尽量发现并抓住一些处在比较好的产业趋势上的投资机会，以深度认知和研究认知来实现超额收益。”叶峰解读道，“以AI为例，去年底到今年初我们已经明确感知到产业趋势的到来。”
此外，相对前两年市场流行的赛道投资方法论，叶峰更希望以一种相对平衡的方式来进行组合管理。“在市场上行时适当提升集中度，强调进攻；在结构性行情中，适度有所侧重，挖掘超额；在不确定高的市场下，分散持有，强调风险管理。同时积极灵活应用大宗交易、大折扣定增以及可转债等各类工具捕捉高性价比的投资机会，力求长期向好的业绩和持有体验。”
在叶峰看来，构建这样的组合也是为了致力于提升持有人的体验。“我希望给持有人带来更高效的赚钱体验，这是我的愿景。就是说，当市场有赚钱效益的时候，我希望我的持有人能实实在在地赚到钱；而当市场比较平淡的时候，他们也能在相对平稳的体验中度过。”
传承有序，但要走出属于自己的路
作为兴证全球基金自主培养的优秀基金经理，叶峰的研究覆盖范围以TMT行业为始，后来在投资实战中拓展至消费、制造、周期等等。
从傅鹏博到董承非，再到谢治宇，兴证全球在主动权益领域的“老带新”的传统持续累积，传承有序。但作为年轻一代的基金经理，站在巨人的肩膀上并不是终点，走出属于自己的路才是应有之义。对此，叶峰有着清晰的思考：
“他们告诉我他们怎么一路走来，要往什么地方走，我也明白我从什么地方走来，要往什么地方去走。我要形成我自己的风格，不是复制任何一个人。”叶峰表示。
“落实到投资上，我认为我需要做的事情是更长期、深入地研究和跟踪这些公司，通过时间去分辨一些东西。时间是一个很有意思的东西，它能够去芜存精，留下真正有价值的东西。借助时间和研究的力量，我们也能将手里的产业公司看得更清楚，定价更精准，做得更好。”
“都说时势造英雄，其实离开时势的英雄不会成为一个英雄，离开了英雄的时势可能也没什么意思。做投资最好的时点或许就在当下，从现在开始。”叶峰如是说。
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风险提示：兴证全球品质甄选基金是混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，基金管理人对其风险等级评级为R3。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%。基金的投资组合比例为：股票资产投资比例为基金资产的60%—95%（其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%）；每个交易日日终，在扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。拟任基金经理从业经历：叶峰：2017年7月加入兴证全球基金，历任通信、电子研究员，2020年2月7日至2021年12月17日任兴全趋势投资混合（LOF）基金经理助理， 2020年4月17日至2021年12月17日任兴全新视野定期开放混合型发起式基金经理助理，2021年12月20日至2023年1月3日任兴全汇享一年持有期基金基金经理，2023年1月4日起任兴全合润基金基金经理。兴证全球品质甄选混合型基金尚未成立，拟任基金经理策略不必然等同于未来基金运作的策略。观点仅代表个人，不代表公司立场，观点可能具有时效性，仅供参考。
兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。
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