08.23债市早午盘（11：30）国债期货利率债窄幅震荡，信用债总体平稳。核心观

08.23债市早午盘（11：30） 国债期货利率债窄幅震荡，信用债总体平稳。

核心观点：消息面政策面平淡，资金面紧张稍有缓解。国债期货和利率债高位窄幅震荡，信用债仍保持稳健，即使净价微调，但全价稳健，在票息保护下，信用类中短债应仍能保持正收益。保守型投资者和稳健型投资者目前皆可继续持仓稳健低回撤的中短债。我们手中的小仓位长债昨天已经获利止盈出来，目前就先观望即可，如果昨天转入了短债，就可以安心持有。

资金方面，今天央行净投放20亿元，恢复常态水平。隔夜资金利率下行，结束了之前对7天的倒挂。回购利率稍高，票据利率下行。综合看下周临近月末，叠加近期政府债和专项债发行量较多，对资金的流动性仍存在考验。

10年国债期货冲高回落，继昨日跌破通道上轨之后，下方缺口被极限挤压，保护不足。有继续向下方的缺口和通道中轨附近回落的可能。利率债活跃券也是窄幅震荡，国开好于国债。我们手中的长债昨天已经获利止盈出来，目前就先观望即可。政策方面，周一LPR的非对称下调，所以市场对近期降息（存款利率）和降准仍有期待，所以利率大幅上行可能性也不大，近期大致会维持震荡格局。

信用债方面活跃券仍然保持稳健，涨多也表现良好，存单表现较弱。

从指数看，中票净价横盘微调和企债净价横盘，上升曲线逐步平缓，上行态势仍保持良好，中票和企债全价仍保持温和上涨。

从短融ETF来看，也是微调，曲线有走平趋向。

从昨日收盘的基金指数看，中长债基金回撤，短债因为票息保护好，所以表现稳定。

总体看，信用债仍保持稳健，即使净价微调，但全价稳健，在票息保护下，信用类中短债应仍能保持正收益。保守型投资者和稳健型投资者目前皆可继续持仓稳健低回撤的中短债。我们手中的小仓位长债昨天已经获利止盈出来，目前就先观望即可，如果昨天转入了短债，就可以安心持有。