农银汇理郭振宇：利率较低的环境有望维持，预计债市总体偏多

概述：上周二央行意外降息，债市谨慎上涨。

上周，在经济数据疲弱和超预期降息的推动下，债市继续走牛，收益率向下突破，债券收益率曲线变平。不过债市行情主要反应在降息当日，其后走势较为温和。资金面则有所收紧，回购利率抬升。

7月份工业增加值及社会消费品零售总额低于预期，一线城市二手房售价环比下降，经济基本面仍偏弱。上周二央行意外降息，且MLF下调幅度高于OMO，由于市场担忧后续地产政策超预期，相比2022年8月及2023年6月降息，债市谨慎上涨。降息后汇率承压，资金面偏紧或受到外汇占款减少影响，央行强调“坚决防范汇率超调风险”，后续人民币贬值空间有限，在央行“加大宏观政策调控力度”总基调下，预计资金面中性偏宽松。后续关注政策预期差、个别房企及金融机构事件影响，后市仍有望维持利率较低的环境，预计债市总体偏多。

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$