【信用债】一周投资策略

上周市场回顾

一级市场：非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。

二级市场：

上周，特殊再融资债置换隐债消息引导下，信用债市场情绪较强，一级认购热度回升，收益率继续全面单边下行，全周来看，城投债下行幅度大于产业债，中短久期、中低资质城投债表现更好；信用利差全面压缩，压缩幅度较大的为1Y以内各等级债券，天津AAA级平台信用利差大幅下行超过150BP。

投资策略

信用债市场资产荒格局延续，信用债票息优势仍在，中短久期票息策略和高资质、高流动性、中长久期策略占优。城投债方面，上周“资产荒”叠加隐债置换消息引导下，城投债市场情绪火爆，中短久期、中低资质城投债利差下行明显，可把握城投债的阶段性机会；但城投基本面难以改善下，做太多的信用挖掘性价比不高。我们仍建议以债务管控好、再融资顺畅等主流区域为主，当前时点可关注在本轮隐债置换受益的中部省份地市或省会区县。二永方面，上周二永债收益率继续全面下行，但降幅不及信用债，目前已回归至政治局会议前的水平，建议跟随利率债行情择机交易。地产债方面，高频数据显示销售数据仍差，民营房企信用进一步恶化，当前布局核心城市的央国企仍有基本面支撑，可关注高资质央国企地产债。

$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$

$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金及第中短债债券B(OTCFUND|015312)$

数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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