公司发布 2023 年半年报，上半年实现营收 110.99 亿元，同比增 长 1.17%；实现归母净利润 14.80 亿元（扣非 14.52 亿元），同比增 长 26.66%（扣非增长 25.34%）；其中第二季度实现归母净利润 6.19 亿元（同比下降 7.83%）。 盈利能力大幅提升，资产负债率下降明显 上半年公司毛利率 23.25%（同比+3.05pct），净利率 15.65%（同 比+1.92pct），ROE（摊薄）9.34%（同比+1.34pct），整体盈利能力同 比大幅提升。期间费用率 2.24%（同比-0.85pct），其中财务费用率 1.95%（同比-0.96pct），成本控制能力良好。经营性净现金流 26.54 亿元（同比+13.55%），主要受益于煤炭销量及销售收入增加。截至上 半年末，公司资产负债率 47.80%（同比-3.49pct），资产负债率下降 明显。 煤炭产销大幅增长提振业绩，电量及电价基本稳定 上半年公司全力推进核增产能落地，煤炭产销量大幅增长，推动 归母净利润高增长。上半年煤炭产量 676.55 万吨（同比+88.41%）， 煤炭外销量 312.46 万吨（同比+119.16%），煤炭销售均价 415.25 元 /吨（不含税）（同比-13.81%）。上半年发电量 285.56 亿千瓦时（同 比-1.58%），受蒙西电力市场交易情况影响，平均电价 359.15 元/千 千瓦时（不含税）（同比-3.43%）。 煤炭产能核增至 1500 万吨，盈利稳定性进一步提升 根据 6 月 14 日公司公告，经国家矿山安全监察局研究决定，同 意魏家峁露天煤矿生产能力由 1200 万吨/年核增至 1500 万吨/年。魏 家峁煤矿部分煤炭用于电厂自用和公司合并范围内销售，其余全部外 销。按照 2022 年公司煤电发电量以及煤耗测算，核增完成后公司煤 炭自给率将超过 60%，进一步提升盈利稳定性并减少运输环节成本， 煤电协同发展效应进一步增强。 十四五新能源目标 1000 万千瓦，2023-2025 年复合增长率 90% 公司规划到十四五末，装机容量达到 2000 万千瓦，其中新能源 装机比重达到 50%（1000 万千瓦），按照 2023 年上半年新能源装机 144.62 万千瓦测算，2023-2025 年新能源装机复合增长率将达到 90%， 新能源建设有望进入加速期。公司将多措并举获取新能源资源，探索 研究存量风电机组“以大代小”发展路径，投资建设火电机组灵活性 改造配置的新能源项目，积极推进国有新能源项目并购工作。截至上 半年末，在建 38 万千瓦光伏项目预计年内投产，同时已获得备案或 核准的储备项目 107 万千瓦。
内蒙华电中报报每股收益0.22元。现价3.39元
杭州热电中报报每股收益0.27元。现价29.3元
国投电力中报报每股收益0.32元。现价12.82元
上海电力中报报每股收益0.28元。现价9.12元
华能国际中报报每股收益0.31元。现价8.53元
闽东电力中报报每股收益0.41元。现价9.75元
明星电力中报报每股收益0.24元。现价8.7元
内蒙华电在所有电力股中市盈率最低，效益最好
内蒙华电一季报每股收益0.13元。现价3.54元
长江电力一季报每股收益0.15元。现价22.1元
国投电力一季报每股收益0.21元。现价13.57元
上海电力一季报每股收益0.10元。现价9.02元
华能国际一季报每股收益0.10元。现价10.07元
闽东电力一季报每股收益0.05元。现价9.45元
明星电力一季报每股收益0.13元。现价8.95元
乐山电力一季报每股收益0.01元。现价7.08元
华电国际一季报每股收益0.09元。现价5.79元
粤电力一季报每股收益0.01元。现价7.1元
长源电力一季报每股收益0.08元。现价5.34元
皖能电力一季报每股收益0.06元。现价6.73元
桂冠电力一季报每股收益0.03元。现价5.63元
国电电力一季报每股收益0.05元。现价4.01元
内蒙华电业绩增幅最大，效益最好，市盈率最低。
内蒙华电合理估值应该在10元左右
2022年股息率4.48%
2023年净利润高于2022年30%左右！
盈利预测。预计 2023-2025 年 EPS 分别为 0.47元、0.54元、0.63 元，未来三年归母净利润将保持 33.0%的复合增长率。鉴于火电成本优势，各 业务协同效应显著，给予公司 2023年 2.3倍 PB 估值，对应目标价 5.06元，维 持“买入”评级
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