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$天康生物(SZ002100)$ $唐人神(SZ002567)$ $新五丰(SH600975)$
几只高成长的小猪，巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神，新五丰，最近跌幅较大的就是华统股份、新五丰和天康生物了。华统股份跌的多那是因为前面涨幅较大，而且定增超预期，就算大跌也只是跌回前期低点。新五丰，这是典型的高成本高负债低现金流大扩张，风险极大，大涨大跌都合情合理。天康生物，基本面是很好的，尤其是负债率不高现金流充分成本合理，但是最近跌幅有点超预期了，直接跌破近两年低点，甚至接近本轮周期最低点，原因是什么？
一、中报亏损超预期，23H1公司归属于上市公司股东净利润亏损3.9-4.5亿，而一季度仅仅亏损1428万元，二季度亏损大超预期！考虑公司饲料、疫苗、油脂等业务大概盈利1.5亿，生猪养殖大概亏损4个亿，按照上半年出栏130万头计算头均亏损合理，但是如果简单计算二季度头均亏损超预期，具体为什么，目前没有缺乏信息交流，静待周末中报。
二、子公司天康制药新三板挂牌，有可能未来会拆分上市。对于这个短期可以不用担心，至少本轮猪周期天康制药无法完成拆分。拆分上市有几个硬指标，其中包括：上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币；上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东的净利润的50％；上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司净资产不得超过归属于上市公司股东的净资产的30％。
天康制药营业收入虽然占比低但是利润贡献稳定在2到2.5亿之间，同时公司已经在做疫苗二期的扩产，加上2025年将逐步全面取消政府投标采购强免疫苗，公司有望进一步增加市场份额提升疫苗业务利润。考虑公司生猪养猪规模的持续扩张，业绩波动加大，因此短期不必过于担忧。
市场有时候是不讲道理的，脾气来了一顿乱搞，涨跌都是如此，逻辑是否正确跟短期涨跌波动无关，关键还是看行业发展趋势和公司基本面变化。
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