长线资金正加速入市关注

长线资金正加速入市关注

　　随着相关政策的相继推出、机构、上市公司的真金白银也陆续进入市场。虽然从盘面上看，A股暂时未出现直接明显的反转行情，但机构普遍认为“政策底”已经出现，伴随基本面、宏观面的企稳走好，当前市场已进入中长期底部区域。

　　富荣基金相关人士表示，7月24日中央政治局会议后，市场情绪经历了从冰点-趋于乐观-冰点的过程，多数指数创出了政治局会议前的新低。情绪大幅波动的背后是高层级会议积极定调后，政策预期高涨，但很快被如7月社融、消费、投资等经济数据以及地产、信托等风险事件，打回“弱现实”的悲观定价。“当前时点，相较于继续悲观线性推导经济数据会进一步加快下滑，我们更相信向上的力量正在积聚。回顾2008年、2012年，在 ‘政策底’出现后，行情并非马上V型向上，政策起效以及信心的修复需要时间。但从半年到一年的维度上看，‘政策底’出现后短期虽有波动但中期底部区间的特征明显。我们看好市场震荡向上的机会。”

　　畅力资产董事长兼投资总监宝晓辉结合当前政策面与技术面、基本面情况提到，当前A股市场正处于底部区域。就技术面来看，比较历史数据，在当前点位下，资本市场整体低估，不存在较大风险。相反，很多优质标的均处于超跌区间，后续有望给予投资者良好投资回报。就基本面来看，随着近期经济数据的企稳，中国经济依旧延续其强大的发展韧性，市场对中国经济发展前景依旧是看好的。

　　“虽然近期市场暂未出现多头有效大反攻，但这只是受到外部负面消息影响而出现的暂时性调整。未来，政策底、宏观底、技术底的共振出现是必然的。”宝晓辉预计，随着下半年货币政策、财政政策的持续落地，资本市场将会呈现一个良好的复苏态势。作为持续看多资本市场的一员，他表示，畅力资产目前仓位“给得很足”。

　　私募排排网数据显示，截至8月11日，股票私募仓位指数高于年内仓位指数平均值，满仓（仓位高于八成）股票私募占比超五成。其中，接近五成的百亿私募处于满仓状态，低仓（仓位在两成到五成之间）和空仓（仓位低于两成）的百亿私募占比分别仅为11.14%和0.27%。

　　此外，长线资金方面，截至今年6月末，保险资金投资股票和证券投资基金3.46万亿元，去年年末该数据为3.18万亿元。这意味着上半年险资正加速入市。根据西部证券非银团队测算数据，截至6月末，险资投资于债券、股票及证券投资基金、银行存款及其他配置占比分别为42.7%、12.9%、33.6%、10.8%。自2013年有相关数据以来，险资投资于股票及证券投资基金的资产占比最高曾达16.1%，如配置升至这一比例，增量资金规模可达8460亿元。

　　8月24日，围绕共同引导更多中长期资金入市等问题，证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，提出着力提高权益投资规模和比重等内容。参会机构一致表示，将强化逆周期布局，加大权益类资产配置等。下一步，证监会将加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。

　　对此，融智投资基金经理夏风光分析，对于长期投资者来讲，指数创下新低，估值进一步压缩，反而是较好的配置时机。这是基于长周期逻辑的清晰以及盈利周期从谷底回升的较强确定性。夏风光表示，“不管是政策面还是宏观面，以及当前总体估值水平，都支持长期底部这一结论的。7月底的会议释放了明确的稳增长信号，同时在顶层设计上，中央对资本市场的重视程度非常高，因此在宏观面上，经济复苏的势头有望逐步确立，A股的盈利增速或会出现明显的改善。”

　　建泓时代投资总监赵媛媛预计，整个经济体的库存将在四季度见底，并将带动经济库存周期重新上行。另外一项导致市场弱势的原因（北上资金的流出）则是源于国内货币宽松叠加美国货币鹰派，这一因素或将在四季度美联储加息周期的结束而改善。因此从中期来看，四季度市场或出现趋势性反弹。

　　对于短期市场走势方向，赵媛媛坦言，这取决于活跃资本市场具体措施的推出。“实际政策的实施是一个相机抉择的过程。当市场弱势时，相关政策会相继推出，市场的下跌空间也已相对有限。在此判断下，当前我们仓位属于中等偏高。”