守正出奇！长坡厚雪，价值投资典范之平煤股份601666预估2023年净利润43亿左右，业绩1.95元同比下滑30%左右，4倍PE，分红率10%左右，下半年目标价10元。
九月中旬冬储开始，焦煤将进入新一轮反转周期，平煤股份601666董事会已于去年公告三年内注入优质的焦煤矿产（图1图2），以目前平煤股价是注入资产最好时期。物极必反，否极泰来，第一目标价8.8元，今年目标价10元。
严重低估的河南省龙头国企，若启动资产注入整体上市时最少二个一字板以上。
五千三百多家股票里最严重低估的价值股，市盈率4倍、分红派息率10%。
比银行股市盈率还低，每年分红派息且高于银行股。
转发国泰君安研报～平煤股份2023半年报点评：成本优化降本增效
研报日期：2023-08-18
平煤股份
1.98%
平煤股份(601666)
本报告导读：
长协价下调拖累业绩，成本优化降本增效；7-8月长协价有所上调，稳增长政策有望拉动未来需求；集团资产注入可期，长期发展无忧。
投资要点：
下调盈利预测、目标价，维持增持评级。公司2023H1营收159.69亿元（-17.70%）、归母净利22.34亿元（-33.61%），业绩符合预期。考虑到公司Q3长协价环比下降，下调公司23~25年EPS至1.75、1.79、1.82（原2.56、2.58、2.64）元，给予公司23年7xPE，下调目标价至12.25（原15.69）元，增持评级。
长协价下调拖累业绩，成本优化降本增效。1）2023H1原煤产量1537万吨（+36万吨），精煤产量618万吨（+21万吨）；2）2023Q2归母净利10.88亿元（环比-5.11%），业绩环比下滑主因5月中旬起焦煤长协价开始下调，据wind，平顶山主焦煤价格5.18日起由4月的2560元/吨下调至2300元/吨，6.2日再次下调至1800元/吨，Q2均价2269元/吨，环比Q1下降291元/吨。3）Q2营业总成本59.11亿元（环比-11.85亿元），其中营业成本48.52亿元（环比-13.73亿元），公司成本持续优化，降本增效。
7-8月长协价有所上调，稳增长政策有望拉动未来需求。1）据wind，平顶山主焦煤价格7.6日起由1800元/吨上调至1920元/吨，现货价上涨拉动公司长协价企稳回升。2）7月政治局会议提到“加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”，黑色产业链需求有望改善。
集团资产注入可期，长期发展无忧。2022年集团发布承诺，未来将焦化、煤炭资产注入上市公司，包括夏店矿（150万吨/年）、梁北二井（120万吨/年）、瑞平煤电全部股权或张村矿（150万吨/年）、庇山矿（85万吨/年）。
研究员：国泰君安 薛阳,邓铖琦
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
