影响新安股份业绩的几个因素

影响化工行业业绩无非看几个指标，供给端产能、开工率、下游需求、库存。

化工企业要摆脱内卷，未来路子就是往上游走掌握材料话语权，往终端走摆脱周期魔咒、往全球走哪利润高去哪。新安的基因从原材料起步，已经完成往上游走掌握原材料控制成本的布局。全球和终端是未来发展关键词。

草甘膦方面，供给端限产，供应格局稳定。下游，前期农药超买导致高库存，所以价格低迷，量价下滑直接影响上半年农药收入。下半年，海外库存进入补库阶段。未来预期上，四季度是备货旺季，低库存叠加需求上涨，有望带动价格上行。另外，从下游需求看，地缘政治、天气影响，大宗作物价格中枢抬高，种植户积极性提高，作物价格上涨会带动农药使用量提升，从而农药实现量价齐升。公司农药已经在全球100多个国家登记，覆盖全球的销售网络，可以及时捕捉市场商机，带来较大的业绩弹性。

硅基方面，公司布局了纵向产业链，终端延伸了多个高景气行业，包括新能源、光伏等。这是新安现在业绩抗打的原因，上半年终端毛利2亿多，硅单体仅500多万，终端成效不言而喻。硅基端价格打到成本价，也是对新安业绩的压力测试，反映了公司终端布局带来的业绩韧性。目前硅基材料终端产品3000多个，转化率40%。此外，老外都讲向上溯源，远期看，新安一体化在海外销售方面更有优势。

业绩下滑，不是新安基本面问题，核心在于外部大环境，一旦改善，龙头企业必先优先受益，然后才能溢出到二三线企业，需要的是时间。