8月27日晚间，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。今日开盘，（8.28）证券公司指数应声走强，高开9.18%。（数据来源wind）
历史上的印花税调整，影响如何？
此次证券交易印花税实施减半征收，是继2008年9月以来时隔15年后的首次下调。
从调整印花税历史来看，21世纪以来，我国共4次下调证券交易印花税，分别为2001年11月15日、2005年1月24日、2008年4月23日、2008年9月18日。
注：图示为上证指数，数据来源wind，统计区间2000.1.1-2023.8.27。指数过往走势不预示其未来表现，市场有风险投资需谨慎。
从历史经验来看，印花税下调大多发生在市场低迷时期，A股市场在当日、次日及后五日均有所表现。
具体来看，我们统计了股票交易印花税下调当天、一周、二周、30 天及 180 天的指数表现，下调后万得全 A 和证券指数在一月内有不同程度的上涨。
“四箭齐发”政策组合拳出台，市场情绪有望大幅提振
至此，我们认为，“（1）印花税将减半征收 IPO、（2）再融资将阶段性收紧、（3） 规范减持、（4） 降低两融保证金比例”的四支“箭”政策组合拳出台，市场情绪有望大幅提振。利好政策接踵而来，有利于市场风险偏好回暖，以及股市流动性层面的改善。
广发证券：
“印花税减半是一个重要的政策信号。一方面，2015年和2018年均未下调印花税，而选择在当前时点，既说明资本市场的重要性大幅提升，也意味着资本市场在稳定经济社会大局上责任更加重大，促消费、稳预期功能彰显。另一方面，证监会此前开展的跨部委协同工作有望实质性推进，中长期资金入市的确定性明显增强。”
申万宏源研究所政策研究室主任龚芳：
“从历次印花税调整来看，每次印花税的下调都能极大提振市场活跃度，提升投资者信心。此次印花税下调有利于进一步降低市场交易成本，体现减税、降费、让利、惠民的导向。与境外市场不同，我国现有个人投资者超过2.2亿人，占全市场投资者的数量超过99%，持股市值占比超过1/3，降低证券交易印花税有利于使减税让利政策更好的惠及广大中小投资者。”
“业绩 政策”双轮驱动，关注证券板块的beta弹性
近期中报数据公布，多家券商营收实现较大幅度上涨（详见8.25日文章>>>逆市飘红！头部券商下调交易佣金，券商板块还能投吗？）；前期业绩利好，叠加本轮证券市场多箭齐发，以实际举措活跃资本市场、提振投资者信心，证券市场交投有望活跃。
在此轮“业绩 政策”双轮驱动的背景下，可以关注证券板块的 beta 弹性：
（1）活跃资本市场，在交易层面降低交易成本、降低两融保证金等政策，都有望提升市场交投活跃度，券商经纪业务及资本中介业务有望受益。
（2）活跃资本市场亦有望带动券商自营业务的发展，后续政策进一步推出有望成为股价再次上行的催化剂。
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