上周市场回顾
上周公布 7 月财政数据，7 月财政表现也弱，包括税收收入剔除基数后仍负增、非税收入连续两个月降幅走阔等。当前经济承压，在兼顾内外环境下，政策组合拳持续推出。包括本周央行为稳银行息差、稳汇率等考量，在上周调降 MLF 后本周调降 1 年期 LPR 利率，以及周五推动地产政策放宽措施的落实等，后期继续期待各项政策的出台。
上周央行公开市场净回笼 470 亿元。全周累计 7 天逆回购投放 7280 亿元，到期 7750 亿元。上周存单净融资增加，发行利率下行。同业存单发行量为 5192.8 亿元，较之前增加 757.1 亿元；净融资-730.6 亿元，较之前减少 1074.6 亿元。加权发行利率 2.16%，较上周下降-4.7BP。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周央行公开市场加大逆回购投放量对冲到期资金，但随着政府债发行提速及本月缴税压力抬升，资金利率有所回升，带动短端收益率顺势上行。长端则在周一 LPR 利率非对称 调降小幅下行后，随着地产政策传言放宽而小幅震荡上行。整体看，全周短端收益上行明显，利差收窄，曲线走平。综合来看，1 年期国债收益率上行 6BP 至 1.89%，10 年期国债收益率上行 1BP 至 2.57%；1 年期国开债收益率上行 8BP 至 2.05%，10 年期国开债收益率持平 2.67%。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周信用债发行和净融资增加。信用债发行量为 3109.4 亿元，较之前增加 675.73 亿 元；净融资 119.1 亿元，较之前增加 114.03 亿元。上周信用债收益率短端上行而中长端下行。具体来看，1Y 期收益率上行 3BP，3Y、5Y 期收益率下行 1-2BP。从绝对收益率水平来看，目前处于 10%分位数左右，分位水平较之前上行。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周主要事件
一、 2023 年 1-7 月一般财政收入累计 13.93 万亿，同比 11.5%（1-6 月同比 13.3%）；7 月一般财 政收入 2.01 万亿，同比 1.9%（6 月同比 5.6%）。1-7 月一般财政支出累计 15.16 万亿，同比 3.3%（1-6 月同比 3.9%）；7 月一般财政支出 1.77 万亿，同比-0.8%（6 月同比-2.5%）
7 月一般财政收入 2.01 万亿，同比增长 1.9%、较上月回落 3.7 个百分点。剔除留抵退税的基数效 应后同比-4.8%，较上月抬升 5.4 个百分点，但仍落在负增长区间。
7 月一般财政支出 1.77 万亿，同比下降 0.8%，降幅较上月收窄 1.8 个百分点。
7 月政府性基金收入 5090 亿，同比增速为-6%、连续 3 个月同比负增。
本周观点
上周短端利率受缴税压力抬升以及政府债发行提速影响，收益率继续上行，长端则窄幅震荡，周五在地产政策传言放宽影响下收益小幅上行。期限利差本周继续收窄，曲线进一步走平。信用市场则表现仍然较好，一级投标热情火爆，二级信用利差进一步压缩。
短期仍然维持前期观点，现有政策力度下的经济修复斜率决定利率上行空间有限，政策发力预期将主导后续利率方向，密切关注近期地产相关政策的推出、地方债和二级资本债发行提速对市场的扰动以及本周公布的 PMI 数据。
中期看，恢复和扩大需求仍是政策的重点，持续关注后续实际政策落地和落地后的效果，以及货币政策对稳增长的支持方式。
#印花税减半征收#$方正富邦富利纯债A(OTCFUND|006731)$$方正富邦睿利纯债A(OTCFUND|003795)$
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
本文作者可以追加内容哦 !
