只需看一眼杜广所管的基金和历史业绩，对他的好奇心便会马上升起。
2019年12月13日，他开始单独管理高弹性的转债策略基金天弘添利债券（LOF），截至今年6月30日，该基金近3年收益排名8/521（海通证券），银河证券近3年则排名第3，为3/178。
2021年2月18日开始单独管理的较低风险固收+产品天弘丰利债券，截至今年6月30日，近3年收益银河证券排名38/305，晨星近3年收益排名6/135。
杜广眼下还单独管理着高风险的股票策略产品天弘新价值，该基金在权益产品中同样获得了排名靠前的收益。2022年1月21日开始管理，根据基金定期报告披露，权益仓位一直90%左右，该年的收益为-9.33%，优于同期沪深300（-21.63%）和同期业绩比较基准增长率（-9.56%），而在今年低迷的市场中依然表现突出。
这些产品分属不同类型：以可转债投资策略为主、以股票投资为主，低风险的固收+。而在眼下的公募，极少基金经理同时独自管理上述不同产品。
它们还有一个共同特征，机构的高比例持有。基金年报显示，截至2022年底，机构对上述三产品的持有比例分别为43.81%（天弘添利债）、74.72%（天弘丰利债）和72.66%（天弘新价值）。
实际上，单独管好一类基金都不容易，但杜广不但同时独自管理跨度很大的固收和权益产品，而且分别都取得了排名靠前的收益。
是不是很好奇：为什么杜广能够做到这些？又是如何做到的？
寻找股票投资的“容易模式”
能够驾驭不同类型资产的投资，或许是因为杜广能够清晰的认识到每类资产的规律特点和游戏规则。
“不同资产有它最容易赚钱的模式，对于股票来讲，长期被证明下来比较赚钱就是偏价值的投资风格。我买的股票大概会有三个特征，一是高质量的上市公司，二是注重安全边际，三是逆向投资。”杜广说，如果在质量、估值和景气度之间做权衡，各自权重分别是50%、40%和10%。
基于这个原则，杜广在去年市场悲观的时成功逆势抄底了保险股。“逻辑上讲，长期去买低估的好公司一定是可以赚到钱的，长期胜率很高，熊市遭遇毁灭性打击的概率也比较低。”
所谓高质量公司，长期复合回报率10%以上。“A股10年复合回报率10%以上的公司，占比只有12%左右，这些公司可分为三类，第一类是商业模式特别好，典型如某白酒龙头；第二类是传统行业护城河比较深，典型如某化学公司，别的公司很难挑战；第三类是护城河没那么深，但建立了成本优势的公司。”
杜广表示，从企业价值的角度做价值投资，赚钱通常有三档：一是基于资产价值就是asset value，即格雷厄姆的投资风格；二是基于企业的盈利；三是基于企业的成长性。
“我会偏向基于盈利能力来做投资。基于资产价值，我也愿意去赚价格相对价值比较大的折扣的收益，比如30%以上折扣的时候。”杜广说，为什么有时候价格相对于价值有很大折扣？一是市场资金都想赚快钱，对折价却视而不见；二是市场也会犯错，犯错原因可能是情绪，可能是负债端压力，也可能是线性外推的偏差。
通常来看，杜广持仓的股票roe在16%左右，PE10多倍，预期增速大概20%。“好的盈利能力第一，同时通过逆向去抓价格相对价值30%以上折扣的机会。”杜广说，正因为如此，在牛市或者疯狂炒成长的时，也是他最难受的时候。
天弘添利近3年收益排名3/178
相较于股票的价值投资，可转债投资则是另外一个风格。“长期给大家带来非常好的收益的因子大概有几个，一个是小市值因子，一个是高成长率，一个是低价溢价率。”
长期以来，很多投资者习惯性地将转债作为股票的替代品，用于获取权益的beta；但杜广认为，转债市场本身就有非常强的alpha的存在。一方面，大部分转债都具有下修条款；另一方面，很多作为转债发行人的中小市值公司有强烈的发展壮大的诉求，因此一些中低价转债长期来看有着相对确定的收益兑现空间和较高的胜率。
历史数据也支持杜广的观点。他表示，数据上讲，过去10年深证转债大概超过上证转债8个百分点，大家都知道深证的公司比上证的公司会偏小一点。
特别值得一提的是，2021年，杜广正是通过对中小市值公司转债自下而上的精选而大获丰收，其所管理的可转债策略基金天弘添利债券（LOF），2021年的收益达到44.35%，同期业绩比较基准收益率仅为2.28%，在同类基金中排名名列前茅。截至今年6月30日，该基金近3年则排名第3/178（银河证券数据）。
“转债本质上不是股票的替代品，好公司发行的转债并非一定是好转债。”杜光认为，首先好公司关注度高，较难获取超额收益；其二，好公司转债的溢价率往往非常高；其三，股票表现不好时，可能不愿意下修转股价。
“在景气的高点去买一个特别高价的票，是最容易在转债市场亏钱的方式。”杜广说，我喜欢买凸性比较强的转债，75~100区间，涨时快一点，跌时慢一点。”
基本面+量化复合能力突出
某种程度上，杜广在上述两个领域的投资能力，展现了他超强的复合能力。
回头去看他的简历，同样不简单。杜广，毕业于北京大学，数学+经济复合专业背景，显示在保险资管工作了三年，2017年加入天弘基金之前，在保险任职了三年，先后在泰康资管和中国人寿养老公司工作。
而从研究领域来看，他在加入天弘之前，先后在相关公司负责利率衍生品研究、量化策略研究、宏观经济研究、可转债研究。
除了可转债投资和股票投资，他运用量化手段做利率债投资同样值得一提。
起初，杜广认为传统的宏观经济理念和研究框架存在较强的随机性，因此希望通过量化数据刻画市场对宏观的理解，经过深入思考和反复验证，最终构建了完备的利率债量化交易体系，从不同频率、不同侧重点跟踪市场，建立交易策略，这一体系2018年成型，后续不断完善。
具体来看，数据包括低频、中频和高频三个层次。
低频数据主要对宏观经济指标的量化;中频数据主要集中在市场层面，包括周期变化和市场拥挤度等，覆盖利率、股票、期货等多个市场中的定价要素和因子；高频数据包含交易行为数据、市场情绪刻画，以及模式识别等方面。对不同的指标进行回测，统计其在历史上的赔率和胜率，考察因子的长期效果，应用到利率债的投资操作中。
以上种种，无论是多行业的工作经历和不同的研究领域，还是成熟的利率债、可转债和股票投资方式，都展现了杜广的善于利用数学量化优势，很快能抓住问题核心的能力。
“良心”基金经理乐观看后市
除了专业的投资能力，杜广在和持有人的坦诚交流上也做了很多尝试。
从2021年2月呼吁“至暗时刻转债有望迎来绝佳配置机会”，到同年11月主动告知投资者“别买我的添利了，多关注低风险稳健型产品！很多投资者对回撤并没有做好思想准备”，再到2022年两次提醒投资者低位留心机会、高位注意风险，杜广从来都是以最简单明了的方式与投资者沟通，将自己的真实想法告诉投资者。
而站在眼下的市场，杜广对权益市场十分乐观。
他在二季报中写道：当前位置对权益市场非常乐观，各个组合都有进攻性的提升。在中美双重去库存的宏观背景下，经济疲弱虽是事实，但市场对经济的体感温度可能已经到了接近0度，与经济有关的板块估值已经极度便宜，不少传统行业的个股已经跌破重置成本。这意味着只要经济有预期差，这部分股票极有可能带来强劲的反弹。
既然看到了机会便要抓住机会。拟由杜广管理的新产品——天弘多元锐选1年持有基金（A类019130，C类019131）即将发行，该产品是一只“固收+”产品，帮助投资者在震荡市中追求长期收益。
据了解，这只基金将在9月4日起发售，投资者可在招商银行网点及APP、天弘基金APP等认购。
在管理上，该基金还会得到天弘基金金牛团队的支持（事实上，由杜广参与管理的固收+基金天弘永利债券在2022年摘得中国证券报评选的“七年期开放式债券型持续优胜金牛基金”）。在投资中仍会坚持天弘基金以“稳中求进”的债券投资风格，同时主动积极进行大类资产配置及对应标的的选择，增强收益的同时，努力控制风险与回撤。
值得注意的是，作为固收大厂，海通证券今年7月份公布的数据显示，天弘基金旗下固收产品近3年在固收类大型公司绝对收益排名第1，近5年/7年排名第2。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。
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