8月27日，政策“组合拳”发力。财政局、税务总局发布公告，自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收；同时证监会宣布，优化IPO及再融资监管安排，进一步规范股份减持行为，调降融资保证金比例。
政策“组合拳”影响下，A股过度悲观的情绪得到了修正，债市则因市场风险偏好的提升而出现短期回调。
我们认为，参考2014年底、2019年一季度和2020年7月初的经验来看，市场情绪变化对于债市的影响，通常是阶段性的，根本上还是取决于经济基本面和货币政策的变化。因此冲击过后，债市通常会恢复原先节奏。
目前，刺激经济需求的政策整体上比较克制，经济基本面向上的弹性目前还较为有限，整体上比较温和。债市面临的基本面和流动性环境，仍然还是较友好的。
我们预计，债市短期内或将呈现震荡走势，中期仍然有机会。此前支撑债市的一些中期逻辑尚未动摇：地产仍然处于较为胶着的状态当中，货币政策降息周期也未结束，高质量发展仍然是主线。因此，虽然政策的强预期或在短期内带来一定的调整，但调整之际反而是布局之机。
以中证全债指数为例，该指数尽管偶有波动，但长期走势依然是一条向上的优美曲线。wind数据显示，2013年至今，中证全债指数累计涨幅达62.48%，最大回撤-4.28%，历史表现还是不俗的。（数据来源：wind，2013.1.4-2023.8.24）
投资是一场马拉松，合理的资产配置非常重要。中长期来看，债券类资产在收益性、波动性方面能够较好满足底层资产配置的需求，投资者不妨淡化短期波动，追求“长期制胜”！
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