不惧回调，看好龙头中长期兑现逻辑

天风证券建筑装饰：不惧回调，看好龙头中长期兑现逻辑

“中特估”和“一带一路”板块具备较好的中长期基本面兑现能力
上周建筑板块整体调整较大，我们预计与“一带一路”相关风险事件带动整体情绪悲观向下有关，从中特估板块来看，传统建筑央企提升经营质量ROE是必要条件，而提升ROE又分为内部挖潜和外延并购两条途径，上半年的“一利五率”更侧重内部挖潜，而下半年外延并购未来亦有望加速兑现，我们认为国改的催化有望持续发力。从国际工程板块来看，当前我们更看重碳交易市场活跃下，传统行业改造升级带来的增量空间。政策催化下，钢铁行业固定资产减碳改造升级有望对中钢国际的订单形成较好的向上的弹性，与此同时，中钢集团债务重组的文件获得国资委批复之后，中钢国际与宝钢工程有望加快完成专业化整合，实现和发挥“1+1>2”的整合效应。

一揽子化债方案出台，1.5万亿特殊再融资债券发行计划发布
近期，中央政治局召开会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。随后，中国人民银行、外汇局召开2023年下半年工作会议要求，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。此外，1.5万亿元特殊再融资债券发行计划公布。对于近期地方债务化解相关方案逐步明晰，多位行业人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，随着一揽子化债方案逐渐明确，各地将会因地制宜采取化债模式，无论是通过债务置换、金融机构介入还是优化债务报表，最终还是以解决存量债务作为前提，我们认为地方债务的化解一定程度上缓解了地方财政的压力。

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