【天风电新】
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今年是奇瑞销量继续高增的一年，1-7月累计销量89.2万辆，同增47%，其中出口销量47.1万辆，同增140%+，占比53%。更多调研关注：股市调研
当前时点往后看，看点有二：1）出口有望做90万辆，3年3X力争做300w出口；2）国内电动化市占率加速提升，我们结合上周调研内容，对其海内外市场竞争策略、产品、渠道、智能化布局等方面做更新如下：
海外市场
天花板：美国1500万台，日韩600-700万台，印度封闭市场，合计有2500万辆市场突破有挑战，而剩余约6000万辆都是潜在市场。全球前五的车企都是600万辆以上的规模，丰田1000万辆中有大部分来自海外。出口销量目标是23年90万、26年300万。
竞争力：03年走出去，经过20年运营，在品牌运营、本土化运营等方面优于大部分品牌。在过去几年疫情芯片危机的背景下，海外车企躺平，国内继续保供。而在品牌得到消费者认可后，形成不可逆的趋势，大部分海外车企处于收缩过程。
竞对：主要竞争地区在东南亚、中东、南美，日韩车企对软件重视程度低，中系超过韩系是大概率事件，日系在东南亚表现较强，深度本地化。南美、中东几乎没有本土汽车品牌，预计替代更快。
本土化：过去是简单的本地化，以CKD为主，占比30-40%。预计未来300万辆中有60-70%是深入的本土化，而本地化供应成本并不一定高于出口（考虑运费、关税等），预计净利率可以达到7%+。
国内市场
产品：预计未来国内所有A级和B级车要全面混动化。规划到24年6月推出的车型都会有混动版本。电车品牌中icar聚焦年轻化市场；星途定位高端、家庭，除了中大型轿车/SUV以外，还会推出MPV；智选车预计将推出MPV以及车长下探到5米以下的共3款车型，产品覆盖15-30万的主流市场，聚焦大众用户。
渠道：国内不同品牌有4张网络，考虑重合部分全国门店在1000家左右，正加大提升网络数量与质量以及单店销量。规划23年国内销量70万，24年120万。
智能化&数字化：内部投资2个平台，规划未来从应用层到中间层要部分自研。立讯的赋能在于从研发到制造聚焦组织流程数字化改革，降本空间大。过去供应链在车身底盘内饰方面较为成熟，而通过与立讯合作，提升声光电优势，业务协同产生。
投资建议
奇瑞有别于其他车企的成长路径，海外先行确立品牌优势，再到国内和华为立讯合作，开启新一轮产品周期，我们认为其正迎来从量变到质变的拐点时刻，看好奇瑞及其供应链核心标的：
1、【伯特利】（线控制动、EPB、制动器、轻量化零部件等，ASP 4k，预计23年奇瑞收入占比30%）
2、【瑞鹄模具】（一体压铸后底板、冲焊结构件等，ASP 2.5k，预计23年奇瑞收入占比30%）
3、【新泉股份】（主副仪表板、保险杠等，ASP 3k，预计23年奇瑞收入占比20%）
4、【星宇股份】（车灯，ASP 3k，预计23年奇瑞收入占比16%）
5、【常熟汽饰】（门内护板、主副仪表板等，ASP 2k，预计23年奇瑞收入占比25%）
6、【保隆科技】（空悬总成，ASP 8k+，供新车型）
7、【立讯精密】（线束、控制器等，ASP 9k+，供新车型）
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