周末频发利好，今日市场反应不及预期是何原因呢？首先给大家解读下周末利好政策对市场的影响，2023年8月27日中国证监会进一步落实活跃资本市场政策，旨在促进权益市场中长期良性发展：一是统筹一二级市场平衡优化 IPO再融资监管安排；二是进一步规范股份减持行为；三是调降融资保证金比例，支持适度融资需求。与此同时，财政部、税务总局发布 《关于减半征收证券交易印花税的公告》，决定自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
1、印花税减半。此前证监会发文“我们已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切……有关具体情况建议向主管部门了解。”历史经验上，印花税调整对市场意味着实质性利好，短期可对活跃资本市场、提升投资者信心起到立竿见影的效果，体现了高层支持股票市场的鲜明态度，具有积极的导向作用。
2、统筹一二级市场平衡优化 IPO、再融资监管安排。一是阶段性收紧 IPO 节奏，二是对金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资要实施预沟通机制，三是对存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资提出限制（但特别明确地产行业不受影响）。数据显示，截至 8 月 25 日，7-8月沪深交易所 IPO 申报为零；截至 8 月 25 日，沪深两市有33个再融资项目终止，而去年全年终止的再融资项目为 21单。
3、证监会明确表示“上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润 30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。”数据显示，截止至 2023 年8月25日，最近三年未进行现金分红的上市公司数量达 1075 家，累计现金分红金额低于最近三年年均净利润 30%的达 1337 家。
4、上交所、深交所、北交所发布通知将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由 100%降低至 80%，将从2023年9月8日收市后实施。截至 2023 年 8 月 25 日，场内融资融券余额 15568亿元。在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。
那么为何今天的指数表现不及预期呢？
今天三大指数高开低走，最终表现不及市场预期，整体而言，大盘指数位置已跌破-2倍标准差，隐含了极度悲观情绪，预计活跃资本市场、印花税调降政策将带来较好的反弹行情，助力“市场底”形成，但“反转”行情仍需较强经济刺激和基本面催化，后续需关注一线城市地产政策优化力度。整体而言，从历史复盘来看，指数调整到相对较低的位置了，但如果能够有持续向上的动能，仍需要经济基本盘的支撑。
政策利好不断，有利于经济复苏稳中向好，配置方面，聚焦活跃资本市场（券商）、认房认贷（房地产、城中村改造）、扩内需（食品饮料、家电汽车）、医疗工业高质量发展（生物医药）等政策受益方向。AI趋势较为明确，TMT板块拥挤度已明显下降，可逢低布局数据要素、算力、应用等环节。
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