$洽洽食品(SZ002557)$ 洽洽的投资者关系活动表出来了。
拒洽洽所说，今年葵花子种植面积，预计同比增长30%，四季度是新的采购季节。
假如四季度采购价格没有好转，可能会提价来抬高瓜子的毛利率。
据我的观察，葵花子上周五和这周一的价格，都与去年持平了。根据葵花子走势的规律，该价格应该要保持一段时间。而且7月开始就是下降趋势。
葵花子大部分集中在内蒙古一代种植，一年一熟，春种秋收。每年的八九月份收割。
洽洽说今年四季度采购季，那应该四季度收的是今年新产的。
今年种植面积增长30%，产量增加，再加上现在的价格走势，我认为价格走势仍然是下降趋势，四季度应该采购价低于去年。但具体低多少，不太清楚，应该不会太多，10%以内？应该会有一个保护价，不然挫伤种植户积极性，影响来年种植面积。涪陵榨菜 也是这样保护青菜头农户的，都是给保底价格的。
那么四季度的利润，大概率同比去年增长的。即使采购价没下来，可以提价。并且去年四季度食品行业是低基数。
现在问题就是三季度如何。这两天价格同比去年持平了，8月下旬开始与去年开始持平。但洽洽三季度有二季度采购的葵花子，那是高价的，但是不够用，三季度会再采，只是不知道三季度洽洽哪个月份采购的，是不是最近这些天和占比能有多少。不过，7月份开始，同比去年高约5%左右，8月底持平，按照这个趋势，9月我预计要低于去年。那么三季度无论如何，成本也不会高于二季度。
假如三季度，洽洽在8月底9月采购了三季度使用的原材料，将成本降了下来，我保守估计，同比去年只增长6%。根据2022年财报公布，瓜子的成本占非三费的营业成本的64%左右。而去年三季度的成本为11.5亿，乘以64%，约7.36亿，这是今年三季度不增长，瓜子和去年相同的成本。假如增加6%，那么三季度的成本将增加4.4千万左右。
四季度假如成本降5%左右，保守估计，种植面积增长30%，价格降5%应该不算降幅大。去年四季度成本乘以64%是10.46亿，降低5%，就是5千万左右，可以抵消三季度的提升的成本。那么在预计不增长的情况下，三四季度至少和去年利润持平。
那么，今年在不增长的情况下，年底的净利润是7.7亿左右，算上政府补助和理财收入，在8.7亿左右。除以总股本，计算出每股收益。再用当下股价除以每股收益，pe约在18.5倍左右。
鉴于坚果市场的前景，瓜子市场的全球化，我认为不高估。但假如三四季度食品表现不好，经济下降，那么可能高估。
写出来一个是为了帮助自己梳理思路，另外一个是和大家分享。
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