博时基金万琼
最新观点：
三季报后的创新药械等领域，将有较好的布局窗口期
一、市场回顾（2023.8.21—2023.8.25）
A股医药行情：本周报统计期间，申万医药生物板块指数下跌2.62%，跑输沪深300指0.64%，医药板块在申万行业分类中排名第12；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌13.42%，跑输沪深300指数9.22%，在申万行业分类中排名第27位。本周报统计期间，中证医药50指数下跌1.11%，今年以来下跌12.95%。
港股医药行情：本周报统计期间，恒生医疗保健指数上涨2.93%，跑赢恒生指数2.89%；2023年初至今恒生医疗保健指数下跌24.43%，较恒生指数跑输15.20%。
二、行业投资策略
1、行业动态
（1）国常会强调发展医药工业及医药装备产业
8月25日，国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。要充分发挥我国中医药独特优势，加大保护力度，维护中医药发展安全。要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级。
（2）2023年医保飞检正式启动
2023年8月23日，国家医疗保障基金飞行检查贵州启动会在毕节市召开，标志2023年全国医疗保障基金飞行检查正式启动。飞行检查将重点聚焦于医学影像检查、临床检验、康复三个领域纳入医保基金支付范围的医疗服务行为和医疗费用。
今年检查对象为定点医疗机构、定点零售药店、医保经办机构。在检查对象选取上分两步走，先从各省范围内选择医保基金用量较大的地级市作为被检城市，再从被检城市医保基金支付排名靠前的定点医药机构中现场抽取2家医院和1家药店，连同当地市级医保经办机构共同作为被检单位。
（3）我国超20省已上线国家招采子系统
8月21日，山东省公共资源交易中心发布《关于组织开展招采子系统配送企业接口对接工作的通知》，“山东省药械集中采购平台”药品交易功能拟于2023年9月迁移至“国家医保统一信息平台药品和医用耗材招采管理子系统”。
2022年国家医保局宣布全国统一医保信息平台全面建成，各省纷纷响应。不完全统计，目前全国已经有20多个省份陆续推进建立招标、采购、交易、结算、监督一体化的省级招标采购平台，同时将药品、耗材招采系统切换到国家医保局信息平台招采子系统，接下来，全国药品耗材招采、配送、监管将实现联动，各省药品、耗材价格将更加透明。
2、行业投资策略
医改逐步深化到医疗环节，本质上是医药行业规范性加速提升的进程。医疗行业正走在回归医疗本质的路上，单纯靠营销产品的生存空间将大幅压缩，行业生态进一步优化，“良币驱除劣币”有望成趋势，短期的利空将带来具有临床价值的创新药、创新器械的长期成长空间。我们持续看好国内医药创新升级进程加速及新生态快速建立的趋势。消费医疗、消费中药、服务、药店等受反腐政策影响较小。Q2、Q3或是各个细分领域盈利增速的低点，基本面底部逐渐显现。创新药基本面上，一是创新药械的审评趋于严格带来供给侧出清；二是医保谈判趋于温和带来需求侧增量；三是专利输出持续活跃，据E药经理人不完全统计，今年上半年共有30笔License-out交易，已经赶超2022年同期的26笔、2021年的21笔。三季报后到一季报前的很长一段时间内，是业绩真空期，是创新药械等领域较好的布局窗口期。
CXO、科学服务和原料药等重回视野，投融资数据持续改善：7月份医药投融资情况，海外环比增长33.38%，同比增长36.23%；国内环比增长-8.44%，同比增长6.44%。始于去年1月份开始的投融资下降周期预计接近尾声，产品价格战从去年下半年开始，今年Q2、Q3预计是利润增速低点，行业边际继续恶化的可能性较小。CXO龙头公司业绩增长稳定，估值较低，或带动行业走出底部，临床端较制造端受到影响更小。
汇添富基金过蓓蓓
最新观点：
【蓓蓓说】不止印花税减半！政策底后市场底何时出现？
昨日两部委27日公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。自2008年以来，税率15年未曾变，此次调整显示出政策呵护之心。不止如此，为活跃资本市场，其他相关部门也频吹暖风。8月27日晚，政策“三箭连发”：优化IPO、再融资监管安排、规范股份减持行为、调降融资保证金比例。
01.政策端频放大招，有助于活跃资本市场
印花税下调远超市场预期，目前，美国、日本、德国等均已经取消印花税，调降印花税有助于A股参与国际竞争。同时，历史复盘表明，2000年以来我国交易印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收；历次下调印花税对市场走向有较大影响。而且基本上，都是降在市场较低位置。
国内经济目前整体仍处于弱复苏阶段，经济数据在二季度普遍表现疲软，金融数据上，7月社融增量5282亿元，同比减少2703亿元，实体信贷偏弱，M1、M2双双回落。提振经济活跃度成为政策发力重点。
对于A股，一方面，行业主题结构性分化依然显著，风格频繁切换，另一方面，随着国内权益资产估值的继续调整，即使内需恢复进度一般，相关标的风险收益比也逐步显现，中长期已具备吸引力。
02.后续市场怎么看，市场底何时出现？
后续市场的走向，一般是政策底，市场底，基本面底，几个底都有信号之后，可能会进入右侧的这样一个机会区间。其实到现在来看，经济端以及投资端的，各项政策已经相对比较充分的，所以我觉得政策底是比较明显的，我觉得其实整个周末的证监会、财政部、税务总局的这些政策出来之后，相当于说，把整个市场的强心剂给打出来。那么市场底可能会逐渐的显现，那么就进入到了市场底的第二个阶段。那么现在其实还是在找市场底的一个过程中，所以我觉得这个时候，大家如果是想通过定投的方式入场是比较友好的。
03.中长期底仓配置，沪深 300、中证800等宽基估值性价比凸显
基于这两点因素，投资者如果想做底仓配置，沪深300、中证800等宽基指数值得关注。作为最具代表性的宽基指数，沪深300指数汇聚沪深两市优质龙头企业。汇添富沪深300指数增强基金，在实现有效跟踪沪深300指数的基础上，加入了基金经理的主动管理能力，力争实现超越标的指数的投资能力。
中证800则更能代表A股权益资产大方向、风格也更加均衡，能更好反映A股整体表现，同时防止过度偏向某一种风格导致的组合较大波动。
从估值上看，截至8月25日，汇添富中证800ETF联接C标的指数（中证800指数）市盈率12.66倍，位于指数2007年发布以来23.95%分位点，意味着低于2007年以来超76%的时间区间，具备估值性价比。沪深300指数则位于近10年21.88%分位点。（数据来源：wind）
综上，从股债从性价比的角度，其实a股当前的股债性价比的角度到了两倍标准差的位置（数据来源：wind），也就是说当前时点比a股历史上95%的时间区间都要值得投资。且中长期看，A股行业主题轮动加速、风格频繁切换，均衡配置胜率更高。还是希望大家可以坚定对A股投资信心，想要快速跟上行情，$汇添富沪深300基本面增强指数C(OTCFUND|010855)$和$汇添富中证800ETF联接C(OTCFUND|012597)$都可以先自选关注起来哦~
兴证全球基金张济民
最新观点：
磨底阶段，来按摩一下
最近市场情绪已经很差了，兴动信号再次来到99.90%，算了组数据，历史数据仅作参考使用，不构成投资建议：
数据来源：WIND，中证指数有限公司、兴证全球基金，测算区间为2018.1.4-2023.8.23，测算方法：选择兴动信号在98%以上的阶段性顶点作为测算起始时间，分别计算3个月、6个月、1年后的上证指数、偏股基金指数的涨跌幅。“兴动信号”计算方法：参考中证800指数FED历史百分位数值，中证800指数FED=1/中证800指数市盈率-十年期国债收益率。偏股基金指数代码930950.CSI。指数过往业绩不代表未来。历史数据仅作参考，不构成投资建议。
对于现在这个市场，肯定感到难熬，尤其是像我们的纯权益策略，虽然我们还是有一定超额收益，但作为一个满仓权益基金的投顾组合，市场如此我们也很难独善其身。
回看了2018年以来兴动信号阶段性的几次顶点，原来即使是在去年4月底5月初的时候，买入上证指数或是偏股基金指数持有1年也都还是正收益。但这1年多的时间，海内外不确定风险逐渐下降，国内政策利好越来越多，社会生活逐步回归常态，随着近期A股市场的“回购潮”、“自购潮”，我相信股市复苏只不过是时间早晚的事情。市场震荡不可怕，可怕的是震荡中“脱手”了。如果您没有资金着急使用的需求，或许可以再坚持坚持。
大成基金刘淼
最新观点：
大成刘淼：数箭齐发，政策助力市场
近日，政策“组合拳”陆续落地，力度较大，有望助力市场表现。
一、活跃资本市场
1、调降印花税：由按股票交易成交金额的1‰对卖方单边征收，调整为实施减半征收。
上次调降印花税在2008年，历史较为久远，但从过往经验看，短期对市场提振效果显著。年初至7月股票印花税累计约1280亿元，若减半征收相当于减免年化费用约1097亿元，对微观流动性影响积极。行业和风格层面，规律似乎比较有限，相对来说，非银表现可能更突出。
2、限制减持：上市存在破发、破净情形，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于近三年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司部分。
按照上述标准，A股超2000只股票符合“控股股东、实际控制人不得减持”的情形，有助于保护中小投资利益。年初至今，重要股东二级市场共减持3500亿元左右，而新规下减持金额将大幅减少，相当于引入增量资金。同时，有利于促进上市公司加强经营管理、重视分红。
3、阶段性收紧IPO节奏。优化再融资监管安排。
暂缓IPO、限制再融资股票供应量，有利于缓解资本市场流动性，稳定股价。
4、投资者在进行融资买入（即使用杠杆）证券时所需缴纳的保证金比例由100%下调至80%。
融资保证金比例是近年来的首次下调，可以满足高风险偏好者的融资需求，刺激市场内活跃度；同时，保证金少占用的部分也可能形成股市增量资金。
二、其他稳增长政策
1、稳定房地产：时隔六年，“认房不认贷”再落地，此政策纳入“一城一策”工具箱，供各城市自主选用，已有一线城市准备执行；此外，换购售房退税优惠政策等也将延长。房地产调控政策依然在陆续落地，促进需求改善，有利于地产及其产业链表现。
2、1年期LPR调降至3.45%，5年期4.2%维持不变。本次5年期LPR未调整应出于维持银行净息差的考虑，不代表地产放松政策低于预期，反而有助于避免新增和存量房贷利率的利差进一步扩大，后续下调存量房贷利率的概率或在上升。
近期各项政策落地积极，而且力度比较大，有助于改善市场前期下跌的局面。整体来看， A股估值与情绪均处于相对低位，安全边际高。伴随政策呵护，短期市场有望迎来修复；中长期更具备投资价值。
建信基金陶灿
最新观点：
小鹏新动作，怎么看当下的新能源板块？
大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，最近市场波动较大，近期又迎来了反弹，后市会怎么样呢？下面是我的一些观点，欢迎交流和关注。
周末超预期放利好，印花税时隔15年再次调降，减半征收，活跃资本市场，给予市场信心，超预期的利好，为后市证券市场走好提供了情绪和基本面支撑，前面一直跌跌不休的市场或逐步迎来改善了。
前面我也发文分析市场，不得不说我们的坚守在这一刻都是值得的，也恭喜坚守的小伙伴，市场多是无常的，但是背后的涨跌或是反思维理解的，跌的时候不过于悲观，涨的市场不过了迷失，平常心对待市场或是较好的策略。
另外地产政策的密集出台，8月份-10月份是一个观察周期，在地产销售面积和销售数据上来追踪是否出现边际变化，如是那么市场基本面将更加有力支撑市场走好。
印花税减半，15年活久见，牛市可期？
大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，最近市场波动较大，近期又迎来了反弹，后市会怎么样呢？下面是我的一些观点，欢迎交流和关注。
周末超预期放利好，印花税时隔15年再次调降，减半征收，活跃资本市场，给予市场信心，超预期的利好，为后市证券市场走好提供了情绪和基本面支撑，前面一直跌跌不休的市场或逐步迎来改善了。
前面我也发文分析市场，不得不说我们的坚守在这一刻都是值得的，也恭喜坚守的小伙伴，市场多是无常的，但是背后的涨跌或是反思维理解的，跌的时候不过于悲观，涨的市场不过了迷失，平常心对待市场或是较好的策略。
另外地产政策的密集出台，8月份-10月份是一个观察周期，在地产销售面积和销售数据上来追踪是否出现边际变化，如是那么市场基本面将更加有力支撑市场走好。
#基金经理观点#
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