先说说重组和重整。通俗点说重组是公司和被重组方协商妥协的过程，双方是自愿的。重组

$银鸽5(SZ400094)$  先说说重组和重整。通俗点说重组是公司和被重组方协商妥协的过程，双方是自愿的。重组往往注入优质资产，会增厚每股利润，提升上市公司价值，带来股价上涨。重整是上市公司负债累累，还不起了，准备赖账。重整是在法院主持下进行，带有强制性，考虑风险和稳定一般重整都有当地政府的影子。由于法院介入，即使债权人、股东不同意重整方案，法院可以强裁，最后强制通过重整。

老三板的重整主要有公积金转赠、让渡、缩股、信托等形式。由于没有了主板的顾忌，老三板重整往往会牺牲债权人和股东利益，抢劫股民成为标配。从老三板重整的案例分析一般有以下四种结果。

1.好的。只公积金转赠给投资人并以股抵债。盛运是老三版重整最成功的，就是采用这种方式。由于重整后经营能力改善，股价最高上涨了近8倍。

2.一般。通常采用转赠、缩股、让渡或混合方式。如银鸽10缩2再10转43.5给投资人和债权人，股民权益缩水，即使以最低价买入的也赔钱。吉恩更狠10缩1，到现在还赔钱。

3.很惨。采用缩股、让渡甚至信托，最后股票无法交易，跟清零差不多。比如康得新 眼花缭乱的重整就是这样。

4.最惨。重整失败最后法院裁决清算，股民股票归零。如新亿和海润，股民损失惨重。凯乐、信威等也在走清算程序。但破产清算过程中可以转为重整。

重整后的股价取决于经营能力，持续改善的股价会上涨，但很多公司重整后经营没有改善，股价就会下跌，比如佳纸重整后没有主营业务，复盘后暴跌70%。所以只赌重整而没有经营能力的提升，最后是一地鸡毛。