基金中报陆陆续续已经披露了一些，趁着数量还不多，把FOF部分快速浏览了一遍。
这一看还真发现了不一样的声音，比如平安基金的易文斐在平安盈悦稳进回报中报中写到：
在这份中报中，易文斐反思了年初到二季度的几个错误操作，同时向投资者表达了歉意。
在愈发谨慎的大背景中，基金经理竟然选择了主动道歉。
01
基金经理需要道歉吗？
易文斐目前管理了6只FOF，大致可以分为一只偏股型、四只偏债型以及一只平衡型。
易文斐的持仓特点是会直接配置一部分股票，而且比例不低。
从今年以来的几只产品来看，四只偏债型都为正收益，偏股型和平衡型则为负收益。
易文斐道歉的平安盈悦稳进回报正是那只平衡型FOF。
今年以来下跌了5.58%，而权益占比更高的平安盈诚积极配置跌幅则为5.61%，两者几乎持平。
平安盈悦稳进回报的最大回撤也超过了10个点，仅次于平安盈诚积极配置的-11.77%。
作为同一位基金经理管理的一只平衡型产品，收益和回撤与偏股型不相上下，显然让投资者很难接受。
易文斐为什么要道歉也就不难理解了。
为什么这只基金没有做好，在季报中他是这样说的：
首先是一月份，他认为市场预期过高，因此低配了权益资产，且买的是不拥挤的军工，因此导致错过了一月份的上涨，开头就落后了。
其次是二月份提高了权益占比，但市场又发生反转，导致回撤加大。
第三是二季度没有参与人工智能等市场热点，导致净值上不去。
总结来说就是择时没做好，在行情比较好的时候权益仓位比较低，所以落后了。
后面觉得权益已经跌出性价比，于是增加了权益资产，市场却不按套路出牌，结果亏的就更多了。
虽然平安盈悦稳进回报在上半年一度表现垫底，但相比同类它现在已经回到中游水平。
从它的同类排名中我们可以看到，3月份曾奋起直追，这个时间点正好是军工指数今年以来的高点。
翻看易文斐的持仓，军工行业一直是它的第一大重仓。
仔细对比一下军工行业和平安盈悦稳进回报的同类排名走势，我们可以发现两者是高度相关的。
在3月和7月，平安盈悦稳进回报的同类排名能够一路上涨的原因，主要就是重仓的军工行业在上涨。
因此平安盈悦稳进回报在4月份的同类排名较低，也是因为重仓了军工行业。
其实综合来看，军工行业今年以来的表现并不糟糕，甚至比沪深300还有一些超额收益。
另外他所管理的4只偏债型FOF今年以来都取得了正收益，而且同类排名也处于前10%。
这些偏债FOF的持仓以债券基金为主，权益资产占比只有个位数。
正是靠着这些债券基金今年以来良好的表现，才弥补了权益端的浮亏。
看样子，合理的股债配置更能穿越严寒。
在易文斐已经公布几个中报中，他也只在平安盈悦稳进回报中道了歉。
也就是说，除了平安盈悦稳进回报，易文斐认为他管理的其他几只产品是符合产品自身风险定位的。
02
真诚比道歉有用
易文斐先后担任过全国社会保障基金理事会投资部副主任科员、上海国际集团资产管理公司投资经理、平安集团投资管理中心投资经理、平安寿险总部投资管理中心投资经理等职位。
按理说，具有社保背景和险资背景的基金经理会更注意绝对收益，更在意控制回撤。
去年，北落就曾跟他聊过关于资产配置和FOF的相关内容。
他把资产配置分为了偏中长期的战略配置和偏中短期的择时战术配置。
在战略配置上，他们有一套简洁、透明的模型来评估当前市场的性价比。
而在战术配置上，他发现过度频繁操作，择时加减仓其实很难赚到钱。
同时，易文斐对于短期追热点也并不是认同。
他曾说到：“可能我们团队的人普遍胆子比较小，如果要追求好的业绩，在有些行业里面要重仓。如果遇到赛道已经很烫，追的人很多，估值很贵，完全需要靠信念或是梦想来驱动的情况下，我们不敢在组合里面怼得太重。”
从不追热点这一条来看，易文斐是这么说的，也是这么做的。
他虽然对于没有追热点导致业绩不佳道歉了，但却并没有因此而去改变，这一点对于一名FOF基金经理而言非常重要。
因为FOF更像是一种财富管理的形态，而管好财富的第一步，就是需要时刻具有风险意识。
易文斐认为，资本市场的不确定性是比我们层级要高，我们主观的判断，必须服从或者必须考虑到资本市场有很大的不确定性。
也就是需要通过纪律和理念来实现长期预期，而不是追求短期的超额。
事实上他今年以来的表现称不上有多糟糕，押注军工也并没有错，更何况他没准就在三季度已经完成了行业和风格的切换。
他这次比较诚恳的道歉，反而让我对他的兴趣和好感度有所上升。
$平安盈悦稳进回报1年持有混合(FOF(OTCFUND|012959)$
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