债市近期为何再次震荡？四大政策出台，债市后续行情将如何演绎？小景为大家带来了债市方面的一手动态解读，投资路上，小景相伴，欢迎大家关注！
市场回顾
上周债市表现如何？
上周债市表现震荡走平，主要受资金面偏紧导致，隔夜利率和7天利率之间出现阶段性倒挂。一方面是有政府债缴款扰动影响，另一方面是银行业数据显示8月融出规模下降，表明大行流动性相对紧缺。上周除超长债外其余期限表现都相对一般，短端（短债和存单）跑输长端。
展望后市
未来有哪些关注点？
（1） 经济基本面上：经济基本面仍在弱复苏，需关注政策落地效果
1、 经济数据上， 7月底政治局会议召开以来，围绕扩内需、促消费、促投资等目标做出较多部署，对债市而言，7月下旬对稳增长政策预期的定价已较充分交易，后续政策效果预期差或成为下一个交易点，需密集关注政策落地效果，8月PMI或为验证政策成果的第一个指标。
2、 政策方面，8月27日印花税减半征收、阶段性收紧IPO、调降融资保证金、规范减持行为四大政策组合拳出台，有助于活跃资本市场，但本身不直接作用于债券市场，更多是情绪方面，只是阶段性影响风险偏好提升，短期扰动债市情绪。但股票和债券长期走势最终会回归经济基本面，A股政策对经济基本面无太显著影响。
（2）资金面上：资金面阶段性收紧，但货币政策稳中偏松取向不变
资金面偏紧可能是近期债市表现震荡的主因，除了税期、跨月等季节性因素外，可能还受2个方面影响：一是政府债缴款的扰动，8-9月地方债发行进入高峰期，财政资金回笼和投放可能出现阶段性错位；二是降息后大行净融出回落明显少于季节性，表明大行流动性相对紧缺。资金面收敛对债市形成压制，短端利率近两周出现波动。
Q币政策执行报告强调“加大宏观政策调控力度”、“发挥货币政策总量和结构双重功能”，表明货币政策稳中偏松的取向不变。加上当前经济内生动能偏弱、房地产需求不足等客观上需要偏松的流动性环境，决定了资金面很难持续收紧。
投资锦囊
展望后市，高频数据显示的基本面仍处于弱复苏状态，经济复苏需要时间，加上央行呵护货币政策稳增长态度不变，债市进入趋势性调整的风险不大，或尚不具备反转条件。在风险匹配及闲钱投资的前提下，或可考虑配置纯债或偏债类基金把握债市行情。
1、过去10年，短债基金指数历年涨幅均为正，或可关注短债类基金。
景顺长城30天滚动持有短债债券C
$景顺长城30天滚动持有短债C(OTCFUND|013493)$
2、当前股市仍处于较低位置（注1），随着央行密集降息，后续或有更多积极政策刺激经济复苏，同样利好股市。如果想要少仓位把握股市反弹机遇，同时进行较低波动的投资，那么搭配一定股票仓位的偏债类基金或是较好选择。
景顺长城华城稳健6个月持有期混合A
$景顺长城华城稳健6个月持有期混合(OTCFUND|014767)$
近1年业绩同类前8%注2
截至2023年二季末，30.98%仓位投股票（数据来源2023年二季报）
景顺长城景颐招利6个月持有期A
$景顺景颐招利6个月持有期债券A(OTCFUND|010011)$
近1年业绩同类前8%注3
截至2023年二季末，14.63%仓位投股票（数据来源2023年二季报）
注释：
1. 沪深300指数（000300.SH）当前PE-TTM为11.61，估值百分位为23.35%，数据统计区间为2005.4.8-2023.8.28，数据来源iFind。市场有风险，投资需谨慎。
2. 景顺长城华城稳健6个月A排名来源晨星资讯，数据统计时间及评级发布时间均为2023.8.4，同类指开放式基金-沪港深保守混合，近1年排名56/719，基金过往表现不预示未来。
3. 景顺长城景颐招利6个月A排名数据来源银河证券，数据统计时间及评级发布时间均为2023.8.4，同类指债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(二级)(A类)，近1年排名29/376，基金过往表现不预示未来。
4. 景顺长城30天滚动持有短债债券基金晨星风险评级为中低风险（R2），适合激进型、积极型、稳健型、保守型投资者。本基金对于每份基金份额设30天的滚动运作期，每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回或被确认失败，则自该运作期到期日下一日起该基金份额自动进入下一个运作期。基金份额持有人面临在滚动运作期内不能赎回基金份额的风险。
5. 景顺长城华城稳健6个月持有期混合基金晨星风险评级为中风险（R3），适合激进型、积极型、稳健型。景顺长城景颐招利6个月持有期基金晨星风险评级为中低风险，适合激进型、积极型、稳健型、保守型投资者。本基金对于每份基金份额设定锁定持有期，锁定持有期为六个月。锁定持有期到期后可以办理赎回或转换出业务。基金份额持有人将面临在锁定持有期到期前不能提前赎回或转换转出基金份额的风险。根据合同约定，本基金股票投资占基金资产的比例范围为0-30%。
风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
$景顺长城30天滚动持有短债A(OTCFUND|013492)$$景顺长城华城稳健6个月持有期混合(OTCFUND|014768)$$景顺景颐招利6个月持有期债券C(OTCFUND|010012)$
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