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根据2023Q2财报披露,港股通消费板块有望进入盈利驱动的上行区间。

随着AI应用落地加快,其场景重塑与产业赋能的潜力将进一步打开互联网消费、新能源车等行业的未来盈利增厚空间。经过前期基本面与流动性因素承压下的持续调整,港股通消费指数当前估值处于底部,配置性价比进一步凸显。

港股通消费指数权重占比最高和次高的行业分别是互联网新能源车,根据2023中报,两个行业的代表性龙头企业业绩抬升均超预期。2023Q2,腾讯实现营收1492亿元,同比增长11.3%;Non-IFRS归母净利润375亿元,同比增长33%,超出彭博一致预期。利润率提升主要系毛利率表现优秀,降本增效初见成效。

同时,新能源车行业龙头之一,理想汽车Q2业绩实现高增长,理想汽车二季度销量86533台,同比 202%,环比 64.6%;Q2实现营收286.5亿元,同比 228.1%,环比 52.5%;Q2经营利润为16.3亿元,净利润为23.1亿元,毛利率增至21.8%。

在互联网与新能源车行业龙头的业绩超预期表现带动下,港股通消费板块后续盈利修复的斜率与节奏趋于乐观。

图:港股通消费指数恒生二级行业分布情况(%)

数据来源:Wind,截至2023/8/18

不仅如此,AI 应用的落地将为消费行业创造新的收入增长点。

以AI 智能手机为例,小米表示已经布局12个技术领域,99个细分赛道,小米AI大模型最新一个13 亿参数大模型已经成功在手机本地跑通,部分场景可以媲美60亿参数模型在云端运行结果。

此外,腾讯云智能正式推出了“文案创作”产品,将AI运用于营销领域,它基于腾讯的大模型能力研发,专门面向广告平台、UGC平台、SaaS服务企业等各类客户,旨在提供精准、高效、全面的商业文案创作工具。AI 应用逐步走向商品化、产业化,有望对于新消费板块的业绩增厚提供持续驱动力。

中证港股通消费主题指数(931454.CSI)聚焦于消费经济,选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本,采用自由流通市值加权,以反映港股通内消费类股票的整体表现。特别地,港股通消费指数含有A股稀缺的新消费类公司:互联网类消费公司(美团、腾讯)、造车新势力(比亚迪、理想、吉利)、服饰公司(安踏、李宁)。

数据来源:Wind,截至2023/08/18

整体来看,近期国内政策积极信号释放,内需动能稳步回升,港股通消费的顺周期投资价值显著。估值维度看,港股通消费指数市销率为2.23,处于近五年6.45%分位点,配置性价比较高。

图:港股通消费指数估值与估值分位数

数据来源:Wind,截至2023/8/18

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