逆市突围！是中唯一保持上升趋势的细分市场
原创 攻击涨停板 杍曰投研 2023-08-30 10:52 发表于辽宁 1人听过
友情提示：
1、本人只是一个市场的热爱者，没有特殊身份和特殊才能
2、本号内容相关的个股，主要是为了记载和便于以后查阅，内容仅供参考！
3、市场行情走势因素复杂而多变，本号内容客观来看也有不少没涨或者下跌的个股，并不是每一个逻辑都能被市场认同
4、真心希望给各位喜欢看文章的朋友带来帮助，但也希望各位朋友都能有自己的判断，所以本号内容不构成买卖依据！
【正文】
国际数据公司（IDC）手机季度跟踪报告显示，2023年第二季度，中国折叠屏手机市场出货量约126万台，同比增长173.0%；上半年出货227万台，同比增长102.0%。自问世以来，折叠屏手机市场一直保持快速增长，且是目前低迷的手机市场里唯一保持上升趋势的细分市场。
一、智能手机出货疲软，折叠屏手机逆市突围
自2016年之后，全球智能手机出货量开始持续下探，智能手机行业步入存量替换阶段，在此背景下，折叠屏手机实现逆市增长，成为整个低迷消费电子行业的细分增量市场。折叠屏手机是安卓高端机型的重要品类，在苹果缺席折叠屏手机市场的空窗期，各大安卓品牌纷纷入局，2020年开始折叠屏手机新品发布明显提速，市场呈现百花齐放态势。
在经历过市场的前期试探沉淀后，折叠屏手机产品不论是产品力亦或者是产业链均持续得到优化改善，价格下探驱动折叠屏向中低端市场扩容，加快折叠屏放量节奏随产业链布局逐步完善以及核心工艺日渐成熟，折叠屏手机价格显著下探，强化消费者购机意愿。
之前折叠手机渗透率上升速度较缓慢主要是碍于高昂售价，如今品牌与零组件供应商均持续开发新技术，以优化零组件成本。据CINNO Research数据显示，2023年1月我国折叠屏手机均价为9428元，较2022年同期下滑27%，其中5000-9999元价格区间折叠屏手机销量同比涨超31%，占比超80%。
二、2025年中国折叠屏手机出货量或达1600万台
折叠屏手机受益于形态创新性发展，在便携性前提下兼顾大屏幕沉浸式体验，实现持续高速增长。根据TrendForce集邦咨询数据，预计2023年全球折叠手机出货量达1,980万台，相较2022年的1,280万台，同比增长55%。根据艾瑞咨询数据，2023年中国折叠屏手机出货量预计达560万余台，相较2022年的360万余台，同比增长53.70%，2025年中国折叠屏手机出货量有望达1600万台。
事件催化1：
荣耀发布了最新折叠屏产品Magic V2，其钛合金轴盖主要供应商为金太阳。这个器件先由先由铂力特进行3D打印，接着由金太阳进行研磨和抛光，最后交由瑞声进行组装。供应链人士透露，钛合金轴盖最难的环节在研磨和抛光，钛合金3D打印成本为20-30多元，但研磨抛光成本达到了200-300元。荣耀自研的“鲁班钛合金铰链”是荣耀Magic V2的厚度突破9.90mm的核心，而铰链中的轴盖又是影响折叠屏厚度的关键。钛合金技术能够让轴盖变得更轻薄，从而带动折叠屏整体厚度和重量的下降。
事件催化2：
据知名分析师郭明錤表示，CNC 技术在苹果开始使用之后获得了快速成长，而 3D 列印技术有可能会复制CNC 的成功。郭明錤称，若 3D 打印产业因苹果采用而快速成长，则激光零组件有可能会出现供应紧张。钛是 3D 打印生产中最常被用到的金属，应用范围广泛，如医疗、航空等。这可能是苹果采用 3D 打印技术时，先从钛机构件开始做起的主要理由之一。郭明錤还称，3D 打印是加法生产，与 CNC 的减法生产相较下更不浪费，因钛单价较高，故采用 3D 打印生产的钛金属件更节省成本。
卖方观点：
1)华为、苹果手机有望引入钛合金技术，引领行业技术迭代:据界面新闻公众号文章，“荣耀发布的折叠屏 Magic V2，将第一次大规模使用钛合金技术，新材料主要用于卷轴器件”。同时，苹果公司已累计获得钛合金材料相关专利8项， 执业证书号:S1230522020001 未来在 iPhone 15 上有可能将中框结构件用钛合金替换之前的铝合金。
2)钛合金核心优势:卷轴的轴盖是影响折叠屏厚度的关键，钛合金技术可以让 轴盖变得更轻更薄，从而带动折叠屏整体厚度和重量的下降。相比以前手机以不 锈钢(硬但不轻)和铝合金(轻但不硬)为主，钛金属能更好地兼顾硬度和重 量，做到又轻又硬。目前主流折叠屏手机中，机身最薄的的华为 Mate X3，厚度 为 5.3mm。Magic V2 的厚度或将达到 5.2mm，比竞争对手极限薄了 0.1mm。
3)市场空间:Counterpoint Research 预测，2022 年全球折叠屏智能手机市场 将从 2021 年的 900 万部增长 73%至 1600 万部，而 2023 年这个数字有望增长到 2600 万部。预计到 2025 年，折叠屏手机将占高端市场 40%~50%。除华为、苹果 外，目前三星、OPPO、vivo 等公司都开始加速跟供应链沟通和测试，试图在下 一代产品中用上钛合金技术。如钛合金技术使得卷轴变得更薄更窄、让折叠屏手机在折叠后的厚度跟直板机一样，有望挑战直板机市场、市场空间潜力大。
3D打印:解决钛合金技术量产痛点。虽钛合金材料优势明显，但是加工难度 大、良率低，从而造成成本过高，因此一直没在手机市场广泛应用。此次荣耀手 机结构件采用 3D 金属打印工艺，有望实现量产、且良率更高的供应链。
市场空间:目前钛合金轴盖的材料成本 30 元左右，加工成本在 200-300 元之 间。未来随着 3D 打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化、良率进一步提高， 带来边际成本下降，价格有望进一步下跌。
逻辑：
金太阳在研磨抛光领域属于细分龙头，且技术难度较高，有一定的技术壁垒。荣耀Magic V2目前平台销售数据稳定前三，说明高端折叠屏机型受市场认可度较高，1万以上的售价这样的表现这其实是超预期的，荣耀属于第一个吃螃蟹的人，后面其他安卓厂商高端机型肯定会做出对标机型，3d金属打印的增量空间非常大
金太阳的产业链地位
目前来看，从苹果到荣耀，已知市场信息就是金太阳和3M竞争，苹果已经完成替代，占比50%，荣耀是独供。
今年苹果也有好几款机型是钛合金的，这都可以验证。纸基类研磨材料价值量提高至2-3倍，公司2020年成为iphone 12 的直接客户，替代3M，目前份额达到50%。
市场空间
根据Canalys数据，2022年全球折叠屏手机销量1420万部，根据IDC预测，2025年全球可折叠手机出货量将达到2760万部，假设钛合金轴盖100%渗透率，研磨抛光300元，对应83亿元市场空间。要知道这是对于一个不到30亿的小市值公司，仅折叠屏一项就对应83亿市场！（推演思路和数据就是一个参考）
存储半导体的预期差
我们看一组公开信息的对比
去年8月调研：半导体抛光液主要是公司参股公司东莞领航电子新材料有限公司公司的业务,目前其主要产品及验证的是硅晶圆衬底抛光液、第三代半导体衬底抛光液,相关产品因为验证周期较长,批量供应存在较大不确定性。
今年6月互动易子公司目前已完成硅晶圆、碳化硅等衬底用抛光液、3C消费电子用精密抛光液和清洗液的研发和产品性能验证工作，已逐步实现量产和销售。
其中，芯片抛光液与安集科技的产品属于同一行业。未来，领航电子将加快完成芯片用抛光液的研发和客户端验证工作，并形成核心产品技术与关键原材料自主可控的企业优势。
半导体这块抛光液已经完成量产和销售！对应鼎龙股份(SZ300054)安集科技(SH688019)$存着巨大的补涨空间！但值得注意的是，金太阳参股半导体材料公司30%，但对于一个30亿的市值，计算器按起来已经不得了！
ai板块复苏。与英特尔同列，参股算力独角兽中科声龙，证明公司投资眼光
金太阳目前市值30亿，3D打印作为未来技术之一有着千亿的市场规模，会跟随市场的发展不断体现在业绩上，作为有技术壁垒的细分领域龙头30亿市值怎么看都是低估了
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攻击涨停板
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- Kyle广东回复赞哥，如果昨晚发就好了，就发了，哭泣/杍曰投研(作者)回复赞没办法，越写越涨，写完了，也没劲了
- 银鞍照白马广东回复赞
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