基金投资策略和运作分析 ：
2023年1季度，组合延续了去年末的持仓，大部分仓位在新能源上，其中主要是光伏和国内大储标的。逻辑是随着大量硅料新增产能在今年1季度陆续投产，在过去两年始终压制光伏产能的瓶颈解除，一体化组件将随硅料一起价格大幅下降，从而带来装机量需求大爆发。并且在此过程中由于组件价格下降在时间上落后于硅料价格下降，一体化企业还能获得1-2个季度的单瓦盈利扩张的超额收益。同时，随着1季度碳酸锂价格开始进入下行周期，锂电池价格下降，“光+储” 的成本也将大幅下降，刺激国内大储装机需求爆发。这个逻辑现在回头看确实得到了验证，相关持仓标的也如期在今年上半年兑现了超高增长的业绩，估值也不高。但是股价上却对组合收益造成了极大拖累。反思，可能是经历了2020和2021连续两年的大幅上涨之后，市场对新能源赛道的乐观预期充分，基本面需要时间去跟上验证，而市场关注度过高，机构持仓过于拥挤。在一个存量甚至减量资金的市场中，资金追求效率，选择了高切低，离开拥挤的新能源赛道。
另外在1季度，基金经理基于对国内新一轮数字化产业升级启动的认可，加配了部分相关标的。
2季度，基金经理对组合进行了大幅调整，减持了1季度末重仓的光储并加仓了TMT。触发因素是5月中旬全球高纯石英砂巨头宣布大举扩产。此举或将打破光伏组件的产能限制瓶颈，大大增加了未来组件一体化企业争相扩产价格战的概率。固然，组件和储能价格的持续下降会激发更多的光储装机需求，但是需求端涉及电价政策、电网改造、新能源消纳等整体规划，还涉及装机前的拿地、土建等，所以供给端制造业扩产的速度会远比需求释放的速度快。在未来大多数时间内，将出现供大于求的局面，光储产品的盈利将出现压缩。
基金经理在TMT方向的加仓比较均衡，加仓原因是基于困境反转、产业趋势出现改善的逻辑。这里面包括计算机的信创和数据要素、也包括AI涉及的算力和应用。我们对AI的中长期意义持乐观态度，但并没有积极参与AI的投资。因为当时市场情绪太高，各种AI相关标的过于活跃有估值泡沫和炒作的迹象。而AI 应用的兑现需要比较长时间，不会一蹴而就，预期走在了基本面的前面。组合只是在左侧低位布局了国内算力相关标的。但在端午期间，外媒传美国将在7月份对AI芯片出口中国进行限制，国内算力的逻辑受到压制。因此截止6月底，这部分持仓尚未获得理想收益。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望下半年，我们并不悲观。国内经济能否加速取决于政策，难以预判。国内货币流动性大概率保持充裕，政府将出台更多的产业政策托底经济总量保持稳定，同时推动经济向高质量增长的科技创新方向转型。海外，美国大概率度过货币政策的拐点，停止加息或启动降息。而中美关系的紧张局面或将继续维持成为常态。
市场方面：我们认为，除非较强的经济刺激政策出台，否则市场将与今年2季度以来的状况变化不大。即，大量与经济相关性强的顺周期板块的盈利增长和股价延续疲弱。整体市场呈现存量博弈，资金在不同主题和赛道之间反复做高低切换。机构定价权减弱，传统优质白马公司股价平淡，偏主题或关注度低的中小市值标的活跃度高。但有一点可以期待的是，外资可能从流出转为流入，从而带来增量资金和外资偏好标的的投资机会。
行业层面：代表科技创新新经济方向的亮点颇多，信创、数据要素、电动车智能化相关汽车零部件、人工智能、创新药、等都显示出很好的产业景气度的趋势。结合股价位置和估值，下半年都有可能阶段性提供不错的投资机会。此外，上半年股价表现平淡但基本面在2、3季度出现拐点的一些细分方向，比如部分医药公司、户储大储，困境反转，当前股价估值都在底部，也给下半年左侧挖掘布局提供了良机。
前十大重仓股
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