写在中报公布后

大家好，我是老乔。

这两天中期报告也是公布出来了，还是想和大家再聊一聊。

对于市场，我还是认为新的周期即将开始，国内经济周期即将走完去库存阶段，开启新一轮补库存周期，海外库存周期滞后国内大概一年时间，预计在明年年中也将开始补库存阶段，进而在明年接力补库存过程。而资本市场是宏观经济的晴雨表，当PPI触底反弹之际，相信资本市场也会有不错表现的。

对于持仓行业，过往制造业研究的比较多，但为我之前做过研究总监，所以对宏观策略包括各个行业都或多或少了解一些。而且制造的范畴很广，很多环节都属于大制造的范围。另外就是有些行业确实非常的便宜，譬如医药板块，我们从估值历史分位数角度和未来的发展空间来看，现在的市值都较为低估，也会适当的选择一些这些行业的标的。

对于持仓，从去年的3季报开始大家可能就看到了一些冷门的标的，也看到了在标的上有更换，但没有变的是一直以来坚持的投资策略，逆向、价值、不与众同，力争打好防守反击。而且从每次的公开报告当中大家也可以看到，并没有局限于某一赛道或者行业，也并非提前锚定哪些是必须要配置的，哪些是一定不会配置的，选择的原因一定是因为它足够的有安全边际，而且在未来具备再次获得市场认可的能力。

对于持仓集中度，权重股的占比不是很高，前十大股票的持仓也就是三四个点。因为要给自己留下回旋的余地。哪怕再看好一个标的，如果现在配满了，后面如果它继续跌也没有了加仓的空间；而如果留有余地，在它继续下跌还坚持看好的情况下，反而留下了可以继续加仓的空间。

对于现在，当前我们认为要积极拥抱市场，要有耐心。

对于未来，我还是希望我管理的基金净值是一个缓慢上涨的过程，毕竟我们所追求的是长期的丰厚的收益，而不是短期剧烈的波动。当然还是会以现在的投资风格，投资框架去力争创造稳健持久的投资收益。

#量化交易被纳入监管安排#$方正富邦新兴成长混合A(OTCFUND|008602)$$方正富邦新兴成长混合C(OTCFUND|008603)$

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。