8月份宏观经济基本面仍然偏弱，但市场对政策预期波动较大。月初市场对政策出台力度较为悲观，月中开始金融领域先是货币政策继续降息，后又对房地产领域的认房认贷、首付比例、存量房贷款利率等进行了调整，资本市场降低了印花税、重新规范了股东减持、分红、再融资等政策，适度控制了IPO发行节奏和量化资金交易等。海外经济仍保持韧性，美联储下半年继续加息预期上升，美元指数又重新阶段性走强，导致人民币阶段性压力较大。
8月份是半年报密集披露期，整体来看上半年企业盈利压力不小。全A扣除银行外，业绩增速罕见大个位数下滑，其中主板相对稳定、科创板下滑幅度较大。分行业看，疫后修复板块中社会服务、交运、美容护理等行业业绩同比大幅反弹，公用事业、汽车、家电等行业因原材料端改善明显而利润有所修复，上游周期品因价格下跌而业绩下滑严重。
8月份A/H股都出现了明显下行，核心还是对宏观经济基本面的中期担忧和对政策出台力度的短期不确定，月末随着政策密集出台而有所企稳。整体来看，8月份股票市场呈现非常明显的弱市存量博弈特征，经常出现预期利好出尽而提前下跌、些许利空就大幅下跌等情形，故前期跌幅较深的板块相对稳定，而前期未明显下跌的板块跌幅明显。
展望9月份，稳定经济的政策仍会继续出台，部分行业的高频数据也会有所表现，但是国内宏观经济复苏的进程是曲折的，复苏的力度在高质量发展背景下不会特别强烈，因此顺周期资产有估值修复的必要而缺乏明显的向上弹性；叠加股票市场当前短期情绪博弈非常剧烈，因此顺周期的资产并不具备特别强的投资价值。在此背景下，坚守中期基本面将继续改善的板块可能是不错选择。
往后看，电力市场化改革带来的电力企业中期盈利稳定性提升仍在兑现，叠加当前股价位置股息率已经偏高，中期仍然值得关注；中特估值板块前期也有明显调整，但主要央企中报业绩稳定、估值较低，且国企改革仍在推进，性价比较高；AI主题中部分公司基本面仍在兑现，但是市场情绪较弱，估值已经杀到偏低位置。 H股市场有望随着国内宏观经济预期企稳及人民币汇率走稳而继续反弹，港股市场中低估值的优质地产、互联网、央企等投资价值开始显现。
风险方面，海外方面关注美联储持续加息后的负向反馈可能在加息末段快速显现，国内方面关注经济托底政策力度不够强劲带来国内复苏力度低于预期。
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