上周，沪深300股债性价比指标（区分内外资）重新回到2016年以来90%分位数附近，全 A指数量化大格局信号继续维持“秋天”格局（即中期有压力的格局）。在上上周末四大“利好”的共同作用下，周一大盘巨幅高开，但这一次的高开成为了当下市场供求关系的一块“试金石”，既测试出了当天市场处在一个极大卖压的状态之中，也测试出了当前A股市场的定价效率（补缺速度）已经远远超过15年前（上一次降印花税的时候），反而更快地出清了前两周内所积累的卖压，随着周二的企稳回升，各大指数时隔两周后首次站上10天线，沪深300指数最终如期在120月均线处获得了强支撑。
从资金面的角度看，8月份刚刚过去，我们再来统计一下8月份月公募权益类基金最新的募集情况和存量基金从年初到8月末的赚钱效应，以及北向在8月份分配置盘和交易盘的净流出情况。先是公募方面，8月份公募权益类基金的募集金额继续下滑（今年募集近额高点在3月，当时单月募集462.39亿），其中上月股票型基金的募集金额为72.20亿，低于上月的149.70亿，再度跌破单月100亿的关口，上月股票型基金的发行只数为18只，低于上月的26只，本月混合型基金的募集金额为93.76亿，高于上月的49.70亿，上月混合型基金的发行只数为33只，高于上月的18只，但整个8月份“股票型+混合型”基金的合计募集金额却继续环比下滑17%，与上上个月的环比下滑速度几乎相等。
而对于北向资金方面，整个8月一共23个交易日，北向只净流入了4个交易日，当月累计净流出896.83亿，创历史上最大单月净流出，其中配置盘的净流出占到25%左右，其他75%为交易盘净流出。
近一周，北向行业净流入最大的三个行业为计算机、电子和国防军工，净流出最大的三个行业为非银金融、食品饮料和银行，近一个月仅仅净流入了四个行业，分别为计算机、纺织服装、建材、石油石化，净流出最大的五个行业为食品饮料、银行、基础化工、医药和电子，对比近一周和近一个月的流向，可以发现，上周的行业净流入体现了较强的黏性，北向持续三周净流入计算机和通信，持续三周大幅减持了银行，持续四周大幅减持了食品饮料。
从“月度成交额6个月乖离率”这个指标看，目前排名前三的行业是非银金融、房地产和汽车，分别位于2016年以来97.62%、95.24%和69.05%分位数，从“所在行业成交额/两市成交额”指标看，目前排名前三的行业是非银金融、传媒和计算机，分别位于2016年以来99.99%、94.38%和93.25%分位数，再从“市值换手率”指标看，目前排名前三的行业是房地产、非银金融和传媒，分别位于2016年以来98.88%、 97.75%和83.15%分位数，与上周的数据对比看，目前仅有非银金融和房地产处于拥挤度警戒区，近期传媒、计算机等TMT行业的拥挤度有所提升，但距离历史极高分位数仍有不小的距离，经过上周一大幅高开后的“洗盘”，其他一级行业的交易热度都处于2016年以来的适中或较低区域，这是一个好现象。
总的来说，当前市场继续处在“底部特征凸显+增量资金有待驰援”的状态中，上周一的巨幅高开很大程度加快了市场卖压出清的速度，此后四个交易日两市持续缩量，已从1.13万亿缩到了7469亿，本次入“秋”后，我们的缩量异动阈值调整到了6000亿，也就是如果两市成交额逼近甚至低于6000亿，对于进一步消化卖压，形成自然的市场底具有重要的意义，对于本次的政策出台，我们认为已经走在了中长期改变资本市场格局的道路上，已经触及到了资本市场最为本质的问题，不仅在试图解决股票和资金的供给平衡问题，也倒逼着上市公司必须给股东和资本市场创造价值，所以从更长期的角度看，我们认为本次政策组合拳真正利好的是各个领域优秀的细分龙头，后续如有增量资金入市，或许更关注的会是那些普遍认可的能创造价值的上市公司。
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