股债跷跷板，
股票基金不好卖，那就轮到债券基金了。
看发行量的话，今年股票+混合基金一共卖了2000多亿，但债基却卖了4000多亿。
债基可谓今年最火的一类基金，但火了大半年后，债市似乎也开始不行了。
看下最有代表性的“十年国债ETF”，
已经连跌2周。
背后的原因嘛，
债券价格和利率成反比，
十年国债收益率在触及2.54%的低点后，已经开始触底反弹。
所以，有债券大佬已经在提示风险了，分析要不要止盈。
逻辑是这样的：
1）这轮债券牛市的基础是市场利率下行。
年初以来，十年期国债收益率从2.93%最低跌到2.54%，债市也走出了一波持续半年的牛市行情。
2）在一个个核弹级政策砸向房地产后，市场预期也变成了“经济是不是要企稳”。
通常来说，经济企稳后，低利率可能就难以为继了，将来如果经济过热，还有可能加息，债券牛市也将因此结束。
所以，在搞的投票中，有超过一半（55%）的人选择了“要止盈债券”。
当然，也不是所有人都看空债市。
2014-2016年，也是房地产异常困难的几年，出台了“认房不认贷”和“调整首付比例”等重磅政策。
天风证券分析了这段历史后给出结论：
当年地产脱困并不仅仅是因为“认房不认贷”和“调整首付比例”，还和棚改货币化，以及供给侧改革有关。
当下，重磅政策虽然密集出台，但要提振市场，前提还是要解决好这3个问题：第一、 保交楼；第二、 房企现金流；第三、 居民就业和收入预期。
如果解决不好，那政策效果可能要打折扣。言外之意是，利率可能不会那么快起来。
国盛证券持同样观点，
他们对比了当年政策出台时间和利率实际走势后，给出了这么一个结论：
房地产市场企稳回升需要市场利率保持在低位，甚至下行。所以，2014年9月30日重磅政策出台后，市场利率并没有上涨，反而是在房贷利率下行的带动下一路往下走。
借鉴当年经验，这次要推动房地产市场企稳，首要条件就是将利率维持在低位，甚至不排除在房贷利率带动下，市场利率进一步下行的可能。
总的来说，
1）大家对“经济复苏后，市场利率将上行，债券牛市也将结束”没啥异议。
2）分歧点在于，从政策出台，到市场企稳、经济复苏之间会隔多久，这个期间利率会如何变化。
3）另外就是利率点位的区别了，2014年9月重磅政策出台时，十年期国债收益率在4.0%附近，有充足的向下调整空间。
现在，十年期国债收益率在2.6%附近，已经处于过去十几年的底部区域了，向下调整空间可能并没有那么大。
4）所以，悲观一点的认为，在经济复苏预期带动下，国债收益率将触底反弹。
但也有乐观一点的认为，“政策出台”到“见效”中间会隔一段时间，在这之间，利率可能还保持在低位，甚至为了让政策更快见效，不排除利率再往下跌一跌的可能。
5）分析师可以各种分析，但对于真金白银买入的基民来说，想要的其实就是一个答案：我买的债基还能不能拿。
能不能拿呢？没人能给出一个准确答案。
但我们也不妨梳理下思路：
首先，回顾过去十几年国债收益率的变化，高点在降低，但低点其实比较明确，大概在2.6%附近，现在已经达到这个位置。
也就是说，
如果宏观经济没有出现大的变化，这个位置，国债收益率触底反弹的概率很大。
（国债收益率处于低位，再加上经济复苏预期强烈，这是不少人看空债市的主要原因。）
其次，如果国债收益率大反弹，影响大吗？
最直接的影响就是债券价格大跌，债基短期内也将因此回撤。
2020年年中、去年年底都出现过这种情况，债基一度还跌上了热搜。
但幸运的是，国债收益率涨上去还可能跌下来，再加上有债券票息收入打底，没多久，债基就爬出了深坑。
所以，我们的应对之策也就出来了，
因为利率变化导致的债基亏损都是暂时的，假以时日就能涨回来，账面的亏不算亏，如果不着急，又愿意承受这个回调，那继续拿着是最优策略。
反之，
如果不愿意承受短期亏损，这个位置触发短期亏损的概率又大，那适当止盈，或者把长债基金换成短债基金可能是更合适的策略（一般来说，下跌过程中，短债基金跌幅比长债基金小）。
最后，
更新一波债基名单，
马龙、刘万锋、黄纪亮、王晓晨、刘涛、张雅君、胡剑，这些我们熟悉了，都是固收大佬。
但过去几年，其实也冒出来不少人，业绩不输这些大佬。
比如闫沛贤管的“中加纯债”，
2021年以来涨了13.78%，收益比橱窗基金“鹏华丰禄”还高0.04%，但最大回撤只有鹏华丰禄的一半多点（鹏华丰禄最大回撤是1.73%，中加纯债最大回撤是1.01%）。
其他几位，向霈（招商添盈纯债）、方昶（鹏华丰享）等都是大厂出身，2019年开始任职，收益、回撤也能和刘涛（鹏华丰禄）打个难解难分...
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
$招商产业债券C(OTCFUND|001868)$$鹏华丰禄债券(OTCFUND|003547)$$中加纯债一年A(OTCFUND|000552)$
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