【经理说】经济底政策底或已现，债市机会怎么看？

前日，就地产、资本市场、货币政策等一揽子增量政策的出台和大家多次交流，站在当下来看，我们认为稳经济政策出台已经相对充分，前期的政策底部或已出现，那么实体经济有希望在今年看到明显复苏信号吗？接下来债市的机会又该如何把握呢？

依据陆续公布的工业部门用电量、开工率、社会零售额、以及采购经理指数等高频跟踪的宏观数据来看，剔除同比基数效应后，我们维持基本面大概率已见底、部分触底反弹趋势显现的研判，四季度实体经济环比进一步改善、复苏态势的增强将值得期待。再看到国家统计局前日公布的PMI价格指标，8月原材料价格和出厂价格指数环比均上行，创去年5月份以来的新高，工业经济供需两端环比均有所改善，并且或将进一步夯实整个工业生产端的价格指数如PPI的升势。

在整体资金面偏宽松、降息落地和后续降准预期有所抬升的背景下，我们在债市的短久期信用票息策略仍具备性价比。随着后续弱复苏叠加经济环比改善，A股存量资金博弈下，结构性行情或将维持，我们持续关注的顺周期、水电核电等公用事业的双低转债或将继续起到较好的久期对冲作用，信用票息+转债增厚策略的比较优势有望更进一步彰显。

$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$$中邮睿信增强债(OTCFUND|002474)$ 

（行业及市场观点仅代表特定阶段的个人观点，不构成投资建议及承诺，基金有风险，投资需谨慎，所提行业/个股仅作行业解读示例，在此不作任何个股推荐）#房地产市场发生重大变化#