【上周市场回顾】
资金面
为呵护跨月流动性，上周央行公开市场投放继续加量，全周实现净投放6810亿。资金面全周均处于均衡偏紧状态，特别是31日并未出现前几个月月末午后转松的情况，8月的跨月比较艰难，跨月后周五资金面才大幅转松，全周R001运行在1.76%-2.36%区间，R007运行在2.0%-2.44%区间，8月DR007均值在1.86%，高于7月和OMO利率6bp，与政府债发行及监管提防资金套利空转有关。跨月后回购成交量抬升至6.7万亿，略低于前一周7万亿水平。1年国股存单跟随利率债从上一周的2.27%继续抬升至2.30%水平。
本周央行公开市场共14090亿逆回购到期。其中，周一至周五到期规模分别为3320亿、3850亿、3820亿、2090亿和1010亿，到期量较大，关注央行的操作情况。政府债（国债+地方债）计划发行2694亿，实际净融资额为627亿，政府债发行量不大，暂不对月初资金面构成压力。月初资金面宽松，资金利率预计较上周明显回落，一年国股存单利率或继续跟随利率债抬升至2.30-2.35%区间。
固收+
上周国内股市大涨，万得全A涨3.17%，美国主要股指收涨，标普500涨2.5%，美元指数上涨0.08%，美元兑人民币汇率有所回落，国内主要商品指数延续上涨，南华工业品指数涨2.74%，南华黑色指数涨2.27%，从债市看，美十债收益率明显下行，国内10年期国债收益率全周略上行1.48bp，10年期国债期货主力合约T2312跌0.41%，中证转债涨1.06%。
上周末政策密集出台，证监会发布稳定市场的政策组合拳、财政部调降证券交易印花税，周一股市大幅高开，随后低走；周二拓普集团公布半年报，带动机器人、汽车零部件板块上涨，科技与成长方向亦有反弹，半导体、算力等板块均有亮眼表现。受益于华为Mate 60上架，周三半导体产业链、卫星通信概念走高，但后续出现小幅回调。周四万科举行中期业绩发布会，房地产板块大跌。
【本周市场展望】
经济基本面-8月份制造业PMI点评
8月31日统计局发布8月份制造业PMI为49.7（前值49.3），分项看生产回升至51.9（前值50.2），新订单50.2（前值49.5）。
首先，8月份制造业PMI数据显示供需均有所改善，生产、新订单均回到荣枯线以上，但综合值仍然处于荣枯线以下，经济动能仍然不强，景气度仍然有待改善；
其次，值得注意的是主要原材料价格指数回升至56.5（前值52.4），8月份大宗商品上涨，预计PPI回升至-2.9%（前值-4.4%）。
政策面-北京、上海等一线城市官宣“认房不认贷”
9月1日，北京市住房和城乡建设委员会、中国人民银行北京市分行、国家金融监督管理总局北京监管局发布关于优化北京市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知。通知称，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，更好满足居民刚性和改善性住房需求，个人住房贷款中住房套数认定标准为，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在本市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。自此，北京、上海、深圳、广州等一线城市均已官宣“认房不认贷”。
【固定收益投资策略】
固收+方面
权益市场估值处于底部区域，赔率较好，叠加各项政策密集出台，有助于提振市场信心，当前政策出台主要在两方面：一方面是活跃资本市场的组合拳，一方面是稳定经济的各项政策。短期看，在各种利好政策推动下，预计市场将会从底部有所反弹，但由于房地产供需格局已经发生根本改变，居民部门的资产负债表、收入预期和房价上涨的预期都已经明显弱化，这就意味着政策出台对于房地产销售和投资的拉动作用仍有待观察。策略上，当前稳经济的预期较强，短期可以更积极一些，总量经济相关板块短期占优，但指数区间震荡、存量博弈的格局仍然没有改变，主题相关板块仍然有机会，做好高低切换仍然有必要。
从商品看，上周黑色指数上行，主要反映房地产调控政策放松，以及供给收缩的预期，周末政策利好兑现，需要跟踪高频数据的情况，如果高频数据未有明显好转，则可能走利好兑现的行情。从转债看，股市下行的风险得到遏制，但趋势性机会仍未看到，可增加平衡型转债的占比，降低双低策略的权重以博取向上的弹性，方向上可考虑周期相关的品种，以及汽车、家电、家居等受益稳经济相关品种，亦可关注华为产业链、机器人等主题性机会。
$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$
$国金惠诚债券A(OTCFUND|010249)$$国金惠诚债券C(OTCFUND|010250)$
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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