（上证指数数据来源：wind；金鹰宏观经济晴雨指数数据来源：金鹰基金 2014.12-2023.8，指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。）
晴雨指数解读
前两期我们也一直有提到，年中以来宏观面和政策面均相应出现了明显的拐点迹象。一方面，从库存周期的角度，工业企业库存水平已经回落至历史底部，这意味着经济参与者对后面的预期已经极度悲观，但凡需求预期有任何积极变化周期大概率会很快见底；另一方面，政治局会议释放出了明显积极信号，近期无论是地产领域，还是债务置换和活跃资本市场等各方面的措施都相应出台，力度掷地有声。近期，无论是期货市场还是债券市场都反映了对托底政策的积极预期，股票资产反应稍有迟疑，但大方向趋于积极。
晴雨指数本月评分较上月有小幅上升至2，权益投资条件为晴，晴雨指数整体指向还是较为积极，虽然宏观数据短期可能尚有反复，大盘指数有可能短期涨快了会有阶段性调整，但现阶段市场不存在系统性风险。本月指数八大项指标当中两项指标上调评级，一项下调评级。
调查性指标本月开始出现企稳信号，评分从-1回升至0，反应实体经济需求预期在底部有所企稳，并未有进一步恶化，这从上个月的库存周期信号上也能够得到印证；本月工业企业利润指标延续上个月的趋势持续改善，体现在各项工业品价格开始出现持续反弹，评分从0上调至1，这或许也是本轮周期行业股价见底的信号；本月唯一出现恶化的是工业企业总量指标，反应出量上的萎缩依然存在，评分从0下调至-1，而这一指标往往有一定滞后性。
8月底以来，一系列政策托底效果有待观察，短期依然未反映在晴雨指数上，特别是总量货币上信用环境的拐点依然有待确认，但在政策定调更为明朗的情况下，展望晴雨指数下一阶段走势，我们认为相对可以更为乐观。
（执笔：杨晓斌 2023年9月4日提供）
作者介绍：杨晓斌，北京大学金融学硕士，历任银华基金研究员、首席宏观分析师、投资经理等职。2018年2月加入金鹰基金，现任金鹰产业整合混合、金鹰灵活配置混合、金鹰元禧混合、金鹰元安混合、金鹰大视野混合、金鹰技术领先混合、金鹰稳健成长混合、金鹰远见优选混合、金鹰恒润债券发起式基金基金经理。
栏目介绍：为方便投资者能够直观了解宏观基本面数据情况对股市的影响如何，明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，金鹰基金构造了一系列指标跟踪体系，作为在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
附录
为了明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，我们编制跟踪了宏观晴雨指数，作为我们在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
宏观晴雨指数由8大类指标合成，包括对短周期经济波动最具指示意义的6类敏感性指标；对政策具有警示意义的通胀情况；对经济状况进行验证确认的同步指标。
回溯了07年以来的宏观经济晴雨指数，指数绝对数值的正负，对短期市场的波动有较强的指示意义。
结合指数的环比变化，可以定义股票投资的四种气象条件：晴（指数为正且趋势向上）、多云（指数为正但趋势向下）、雨（指数为负且趋势向下）、阴（指数为负但趋势向上）。
$金鹰产业整合混合A(OTCFUND|001366)$
$金鹰大视野混合C(OTCFUND|013210)$
$金鹰稳健成长混合(OTCFUND|210004)$
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