各位朋友们大家好，我是 $民生加银金融优选混合C(OTCFUND|014041)$ 的基金经理邓凯成。随着线下生活、生产的开展，不少保险公司陆续展业，年内保险销量持续回升带动板块回暖，很多朋友好奇保险板块回暖究竟是复苏趋势还是板块泡沫，今天我就与大家一起分析一下。若要探究这个问题，需先对近期保险板块的表现进行归因，我们认为保险销量提升或主要得益于竞品表现欠佳以及居民储蓄需求外溢两个原因。
保险产品在同类竞品中脱颖而出，销量明显改善。自去年四季度以来，经济一直处于恢复期，存款利率两次普调，在此情况下，银行理财产品受债市回调及产品净值化影响较大，同时，新发基金阶段性遇冷。反观保险产品具有“刚兑保本+长期稳定收益+潜在分红收益增强”的相对优势，叠加居民风险偏好持续下行，使得保险产品的销量明显改善。
居民储蓄需求外溢，配置意愿提前释放。今年二季度监管部门进行了窗口指导，要求在2023年7月底前，完成人身险新产品预定利率的调整。从供给侧来看，随着预定利率的调整，保险公司推出增额终身寿险，以期帮助客户在抵御不确定性风险的同时锁定中长期利益，有效满足财富规划需求。所以，在股债市场波动频繁的背景下，基于寿险产品预定利率下调的预期，居民的保险配置意愿或得以提前释放。
对于保险业未来的发展态势，我们仍需从以上两个角度考虑。传统寿险产品持续10年的3.5%预定利率已于7月31日终结，且随着央行近期再次宣布降息，低利率时代或将逐步到来。考虑到居民风险偏好下行可能是结构性的而非周期性的，后续新预定利率保险产品销量的持续性或仍与客户接受度及竞品表现相关，同步关注居民风险偏好修复的可能性。
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