面对近期持续不断的政策利好,华泰紫金先进制造混合基金经理郑栋对市场看法比较乐观,他认为“经济底”“政策底”“估值底”都已经出现:

1. 8月制造业PMI数据发布,尽管仍然处于荣枯线之下,为49.7%,但环比7月改善,已经连续三个月呈现边际改善趋势,5月或为本轮PMI数据的低点。

从结构上来看,制造业PMI数据亦具备结构性亮点:新订单指数重新站上荣枯线之上,且库存/新订单比值持续下降;生产经营活动预期指数已经连续两个月回升;生产指数51.9,不仅扭转下行态势,且达到近5个月最高值,意味着8月工业用电量或将明显回升,届时将持续修复市场对于经济的悲观情绪。

 

2.继前期大量稳定资本市场发展的政策之后,近期稳定房地产市场的政策陆续落实,一方面有助于释放住房刚需及改善性需求,尤其有利于激发“二手房置换需求”;另一方面通过减轻居民负债压力及降低居民存款收益,促使超额储蓄的加快释放;最后有利于缓解商业银行的净息差收窄压力,提升金融对实体经济支持的积极性。

 

3.股债收益差来看,各风格指数的股债收益差指标已经处于历史底部区间。按照五年滚动来看,金融、周期风格指数接近“2倍标准差下限”,消费、成长风格指数已经刺破“2倍标准差下限”。历史经验证明,当股债收益率跌破2倍标准差下限时,有较大概率会出现均值回归的走势。

综上,大家或许可以对市场逐渐乐观起来了。

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