债市阶段性调整，应该怎么办？

近期受地产政策加速落地的影响，债券调整，但目前部分品种调整已经较为充分。“认房不认贷”和首付政策等超预期，但受房价高、杠杆小、收入弱等因素制约，其对经济的效果和影响有限，相比2022年“疫情政策”的调整，对债券市场的冲击也小，后续需持续关注9月和10月的地产销售数据变化和持续性。

整体而言，中国经济面临两大难题。一个是房地产问题，这是长期的，不容易解决。房地产市场有三个障碍：城市化速度变慢，房地产去杠杆、去泡沫，房价和收入不匹配。政府出台了一些政策，比如降低首付、降低房贷利率等，但是效果不明显。房地产市场可能会稳住，但是想要回升很难。

另一个是消费问题，经济循环不畅，疫情影响还没消除，人们的收入和消费都没有增长。政府也没有采取很强的措施，比如给居民发钱或者加大基建投资等。总的来说，中国经济的增长能力受到了限制，政府的政策也比较保守。短期内经济只能稳住，中期才有可能回升。

对货币政策而言，要稳住经济，需要政策继续放松，比如降低融资成本、配合财政措施等。而政策放松对债市的正面影响有：利率下降，债券价格上涨，收益增加；资金成本降低，流动性和信用改善，债券市场更有吸引力；实体经济和基建投资得到支持，经济增长和稳定，债券市场需求和供给增加。

因此我们认为，现在债市整体已凸显配置价值，可以开始关注机会了。

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