股市
本周回顾：股市高开低走，主要指数震荡下行。
上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.53%、1.74%、2.40%。分板块看，国防军工、煤炭和石油石化板块表现较好，分别上涨4.30%、2.25%、1.87%；传媒、电力设备和美容护理板块调整幅度较大，分别下跌6.59%、3.16%、2.46%。
本周市场呈现基本面驱动特征。市场预期军工订单落地叠加卫星互联网主题驱动，国防军工板块大幅上涨，原油和煤炭等能源价格上涨，驱动低估值、高股息的煤炭和石油石化板块表现出色；基本面边际走弱的传媒、电力设备板块表现较差，半年报业绩整体欠佳，8月国产游戏版号未发放提升市场对游戏监管的担忧，传媒板块大幅下挫，而光伏、锂电等行业景气度均略低于预期电力设备板块亦出现较大幅度回调。
后市观点：可以对市场多一份乐观。
展望后市，尽管本周市场表现较差，但可以对市场多一份乐观。在地产政策逐步放松和资本市场政策呵护下，当前市场大概率接近中长期的较低区域。建议考虑配置上更加均衡。短期建议关注受益经济复苏、估值较低的顺周期板块，同时建议自下而上寻找在高端制造、国防军工、汽车、新能源等领域结构性机会。此外，以人工智能为核心的科技板块，或仍是中长期主线之一，值得长期关注。
债市
本周回顾：债市整体走弱，10年期国债收益率为2.67%，较上周上升8bp。
·8月财新制造业PMI重回扩张区间，服务业增长势头放缓。本周央行公开市场逆回购到期14090亿元，逆回购投放7450亿元，实现净回笼6640亿元。
·中国8月财新制造业PMI为51.0，较前月上升1.8个百分点，为年内次高；财新服务业PMI为51.8，预期53.5，前值54.1，为年内最低，但仍高于荣枯线；综合PMI降至51.7，为2月以来最低。8月制造业景气度有所改善，服务业增长势头放缓，经济下行压力依然较大，当前稳预期和增加居民收入仍是施策重点。
·海外方面，美国8月ISM制造业指数上升至47.6，预期47，前值46.4，已连续10个月处于萎缩区间；ISM非制造业指数54.5，预期52.5，前值52.7，创六个月高位。
·8月进出口增速反弹，出口下行态势有望趋缓。据海关统计，按人民币计价，今年8月份，我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口2.04万亿元，同比降3.2%，前值降9.2%；进口1.55万亿元，同比降1.6%，前值降6.9%；贸易顺差4880亿元，同比收窄8.2%。按美元计价，8月份进出口5013.8亿美元，下降8.2%。专家表示，除了低基数效应，数量增速回升是出口降幅收窄主因，8月我国对美国和东盟的出口回升较多，劳动密集型产品出口回升幅度较高，出口的下行态势有望趋缓。
·国家发改委设立民营经济发展局。近日，经中央编办正式批复，国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，加强相关领域政策统筹协调，推动中央各项重大举措早落地、早见效。其主要职责包括：跟踪了解和分析研判民营经济发展状况，统筹协调、组织拟订促进民营经济发展的政策措施，拟订促进民间投资发展政策。建立与民营企业的常态化沟通交流机制，协调解决民营经济发展重大问题，协调支持民营经济提升国际竞争力。
后市观点：利率债的收益率或将在新的中枢震荡
展望后市，近期权益市场反弹，市场的风险偏好出现了明显提升，随着各地放松了信贷和限购政策，预期房地产成交量在9月份会出现一定幅度的回升。经历收益率快速上行后，利率债市场短期的情绪得到宣泄，上行动能或逐步减弱，利率债的收益率或将在新的中枢震荡。信用债的调整整体慢于利率债，调整可能还未完全结束，二永债或将延续调整的行情。影响宏观经济基本面的长期因素依然存在，部分政策落地效果存在不达预期的可能。
数据来源：Wind。时间截至：2023/9/8。
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