近日，由于国际食糖主产国印度和泰国地区糖产量减少，加之印度下一榨季限制食糖出口，全球糖价再度开启“狂飙”模式。据美国洲际交易所（ICE）数据，原糖期货主力合约价格一度上涨4.4%至每磅26.94美分，创2011年10月以来新高。全球糖业最大贸易商Alvean预测，印度糖作物的前景不佳压低全球糖库存，原糖市场将出现连续第六年的供不应求，市场供应缺口将达到540万吨。
食糖主产国在供应端的表现不及预期是拉高全球糖价的主因。受极端天气影响，世界食糖主要生产国印度和泰国蔗区累计降雨量不足，继续调低两国在下个榨季的预期产量。据英国《金融时报》报道，贸易消息人士初步评估，由于印度西部马哈拉施特拉邦和南部卡纳塔克邦的甘蔗产量减少，23/24榨季的糖产量可能从当前季的3250万吨降至3100万吨左右。泰国方面，市场预计23/24榨季泰国糖产量将减至750-900 万吨的区间。
而考虑到优先确保充足的国内供应，食糖第一大生产国印度七年以来首次限制了食糖出口。
印度政府食品和公共分配部表示，政府的首要任务是确保有充裕食糖用于国内消费和乙醇生产，并在2023/24年度保持600万吨的年末库存，一旦获得甘蔗总产量的确切预估，将尽快决定2023/24年度食糖出口政策。
受此影响，糖业市场不得不把目光投向了巴西，并将当地的甘蔗产量视为缓解全球糖业市场紧张的关键。巴西国家商品供应公司Conab预测，稳定的雨水天气利好当地甘蔗单产表现，预计巴西2023/24榨季甘蔗产量将同比增长6.9%，食糖产量将达到4090万吨，同比增长11.1%。
聚焦中国市场，一方面，国内白糖主产区减产叠加国内低库存，带动白糖现货价格上行。据中国糖协会公布的最新数据显示，2022/23年制糖期共生产食糖897万吨、比上个制糖期减少59万吨；截至8月底，工业库存88万吨，同比减少80万吨。价格方面，全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6213元/吨，同比回升435元/吨。
另一方面，国际白糖主产区产量不足叠加印度禁糖出口政策，进口糖成本持续上涨。据泛糖科技按照9月7日ICE原糖收盘价测算，配额内巴西、泰国糖加工完税估算成本分别为6782元/吨、6856元/吨；配额外巴西、泰国糖加工完税估算成本为8725元/吨、8821元/吨。
对此，农业农村部市场预警专家委员会表示，由于关税配额外食糖进口成本持续高于国内食糖现货价格，年度食糖进口量低于预期，本月将2022/23年度食糖进口量调减至380万吨。
天风证券分析师结合国际糖市预测，巴西增产逐步兑现或对全球糖价供需边际改善，配额内、外贸易价差或将持续改善。
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