近期多场医药推广学术会议重启，医药板块应声上涨。这说明从交易角度看，前期应该是超跌了。但从估值和竞争优势角度看，又如何？
估值是心中花，审美标准因人而异，没有太大探讨必要，对企业竞争优势的审美倒可以聊聊。
与其他产业链相比，医疗服务产业链有显著不同，那就是拥有处方权的环节占据信息不对称中的巨大优势，拥有强大的议价能力。与之相对，患者的信息劣势最大，议价能力也最低。药械企业居于中间，对利润的诉求让它们更倾向于跟处方权者“结盟”。
市场规则告诉我们，在看得见的手不介入的情况下，谁的议价能力强，谁就容易赚得多。阳光收入不够时，一些人就把灰色收入作为补充，有人敢收，就有人敢送，当然形式多样，一部分变了味的学术会议是其中之一。医药代表的收入由卖了多少药决定，卖多少药很大程度上由处方权者决定，有些潜规则的背后，往往是合作双方的“共赢”。于是，我们会发现，竞争优势，除了体现在产品不拉胯、推广上高效之外，有时还体现为胆子大，甚至后者比前两者更重要。
但羊毛出在羊身上，负担会加诸患者以及医保，所以看得见的手才果断出手。反腐，是降低全民医疗负担的必然举措，关乎国计民生的行业全盘交给看不见的手的案例，全球鲜见。
问题来了。医药板块强势反弹，我们应该对后市如何期待，或者说如何去选择好公司？有种讲法是，反腐是一次运动，杀鸡儆猴，法不责众，行业游戏规则未变，如果消灭了灰色收入，医疗服务质量会大幅下降。
诚然，处方权者的阳光化收入确有提高的必要，医改推进过程中也确实在一边降药价，一边提诊疗费。但很多事情不是战略方向问题，而是战术执行问题，降多少和提多少，度的拿捏是技术活。可非要说没有灰色收入我国的医疗卫生事业就办不下去，我也是不信的。
作为胆小的投资者，我觉得在企业竞争优势评价指标中最好剔除“胆子大”这一项。期盼事情回到老路上，不明智。但医药永远是一个大行业，长期也一定会有合理利润，只是需要放弃不合理的暴利幻想。不赚不该赚的钱，能更高效地研发生产出好药，能更高效地让医生和患者接受好药，而无需靠“打点”，这样的企业一定会大有作为。所以，我从来都不判断医药作为一整个板块的投资前景，这永远是一个需要拿放大镜去精挑细选的行业。
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以上观点仅代表当下观点，且不构成投资建议。
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