【2023年2季报解析】合煦智远消费主题股票基金

合煦智远消费主题股票型发起式证券投资基金2023年第2季度报告报告期内基金的市场分析和投资总结

#A股市场底部在哪里？#

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$合煦智远消费主题股票发起式C(OTCFUND|007288)$

一、市场分析

2023年二季度，内地消费指数下跌8.97%，期间四月下跌4.50%，五月下跌8.34%，六月上涨3.99%。四月和五月持续震荡下跌，六月开始反弹，但六月的最后两周再次回落。去年十月最后一个交易日创下当年最低点，之后市场迅速展开上行走势，而今年五月的最后一个交易日大幅下跌，在六月的第一个交易日创下上半年的最低点，市场再次展开上行走势，从技术分析角度看，本次低点也很有可能成为今年的低点，站在目前的时点看，内地消费指数有很大可能正处于重要的阶段性的底部区域。

市场经历了年初对今年经济复苏的强预期以及一二月份的报复性消费，但之后公布的一些经济数据总体偏弱，特别是四月份以来的数据，所以投资者情绪的快速转变和风险偏好的变化对市场造成了负面冲击。企业和居民的资产负债表的修复是需要时间的，耐心是美德，信心胜黄金。把短期面临的困难无限扩大升级为长期困境是消极和悲观的，试问中国经济哪一年不是在困难中前行的？办法总比困难多。

消费属于经济后周期，伴随就业率的提升、居民可支配收入的提高、对未来信心的增强、超额储蓄的降低以及对美好生活的追求，消费有望迎来较佳的投资机会。

二、投资总结

报告期内，本基金继续坚持均衡配置并注重优化持有结构，同时结合对市场资金流向与量价因子等的密切跟踪与分析，增加了一些战术性投资操作。虽然产品净值表现好于业绩比较基准，回撤控制也比较理想，但是在今年结构化的行情中，特别是针对AI和“中特估”的主题行情中参与度较低，没能进一步增强收益，对此管理人不会以产品合同约束为借口，此外有些消费行业持股没能做及时止损操作也是需要深刻反思。未来的操作中，将继续努力把握好持有标的胜率、赔率和效率的“三率”统一，特别是做好移动式止损操作，力争做到既能控制好回撤，又能跟得上市场的上行趋势，给投资者以良好的持有体验。

数据来源：合煦智远消费主题股票型发起式证券投资基金2023年第2季度报告

数据截至：2023年6月30日

风险提示：

尊敬的投资者：

本基金每开放日开放申购赎回，赎回业务需要在开放日常申购赎回业务后办理，请投资人提前做好资金安排。本基金适当性风险等级为R4-中高风险，适合C4及以上的投资者。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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