9月14日，上海期货交易所黄金期货价格创下近十几年新高，沪金主连日内最高涨至472.98元/每克。中秋、国庆传统消费旺季到来，黄金珠宝行业景气将如何？
上半年我国黄金饰品量价齐升
9月14日，上海期货交易所黄金期货价格创下近十几年新高，沪金主连日内最高涨至472.98元/每克。当天，黄金珠宝指数(884107.WI)收盘上涨2.04%，中秋、国庆传统消费旺季到来，黄金珠宝板块景气将如何？
上半年随着消费场景恢复，黄金珠宝行业实现收入利润双增长。二季度黄金珠宝实现营收391.5亿元，增长19.2%，扣非归母净利润13.0亿元，增长14.4%。开源证券指出2023年上半年终端消费场景恢复带来黄金珠宝行业门店客流回暖，头部品牌同店销售增长叠加门店数量扩张释放业绩弹性。分品类看，黄金品类基于消费需求和投资需求呈现高景气度，而钻石镶嵌品类终端动销持续承压，结构分化明显。
上半年我国黄金饰品消费量也呈现了量价齐升的局面。国金证券指出，量上，黄金饰品消费实物黄金投资呈快速恢复态势。上半年全国黄金消费量554.88吨、同增16.37%，其中黄金首饰、金条及金币368.26、146.31吨、同比增长14.82%、30.12%、占比分别为66%、26%。用于黄金首饰的黄金消费量一季度、二季度同比增长12.3%、17.6%。价上，上海黄金交易所Au9999黄金上半年加权平均价格432.09元/克，同比上涨10.91%。
中秋、十一旺季可期
值得注意的是，国际现货黄金价格目前承压下行，截至发稿伦敦金价格在1907美元/盎司附近。兴业证券指出，从中期维度看，美国经济逐步放缓仍是大概率事件，加息已经进入尾声。我们复盘了历史上处于加息尾声阶段金价表现，整体金价处于震荡上行态势，长期向上空间较为确定，短期回调反而是较好买入时点。
消息面上，8月我国央行增持29吨黄金至2165吨，自2022年11月我国时隔三年再次购入黄金以来，我国央行已连续10个月共购入黄金约217吨。
光大证券表示，国庆中秋假期即将来临，短期内休闲旅游及相关零售赛道或将有题材性交易机会，长期看消费复苏态势仍将持续，建议投资者继续跟踪相关数据加以验证。细分赛道而言，继续看好具有一定投资保值价值的黄金产品的发展空间，建议关注黄金珠宝龙头公司。
展望四季度，国金证券表示去年低基数、今年国庆+中秋超长假期催化婚庆等需求释放，高金价+保守型消费背景下黄金饰品消费望延续靓丽。万联证券认为，上半年金价震荡走高，叠加婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、节假日送礼、黄金投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业通过积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等方式抢占市场实现强者恒强。维持珠宝行业“强于大市”投资评级，建议关注优质珠宝标的。
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