口腔医疗再迎监管！
近日，国家卫生健康委、国家医保局、金融监管总局、国家药监局等4部门联合印发《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》（以下简称《通知》），明确将进一步规范口腔诊疗行为，提升口腔医疗保障水平。
受此消息影响，9月14日开盘，“牙茅”$通策医疗(SH600763)$小幅跳水跌近4%，股价创逾4年新低，年内跌幅接近45%。
通策医疗走下神坛
通策医疗是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司，是国内连锁口腔医疗的龙头公司，致力于打造集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。
2021年之前，通策医疗的画风是这样的：一只超级大牛股，2006借壳上市后，摇身一变成为A股第一口腔上市公司，并以一家口腔医院为基础，创造了3年10倍的奇迹。
2021年6月，公司股价触及421.99元高点，此后峰回路转。通策医疗上演了一出业绩崩盘、股价暴跌、利润滑坡、集采利空、多项违规缠身的戏码。
8月24日晚间，通策医疗披露2023年半年度报告，报告期内，公司营业收入13.63亿元，同比上涨3.38%；归母净利润3.04亿元，同比上涨2.99%。
由于财报所披露的业绩增长不及预期，股价在8月25日开盘后不久即触发跌停，收盘报95.45元/股，跌幅达10.00%。创下自2021年6月份股价触顶回调的最低点。
目前，通策医疗股价仅剩87元，总市值279亿元，套牢了一大波抄底的投资者。
一直以来，集采被看作是影响口腔市场的一个重要因素。今年上半年，通策医疗的种植收入2.29亿元，同比增长2.7%，占收入的17.9%。同期，公司种植牙2.35万颗，同比增加33.8%；价格方面，集采类单价0.6万元，非集采类单价1.5万元。
9月4日的业绩沟通会上，吕建明也再次强调：“种植牙的爆发目前已经看到迹象，同时要与消费环境的变化一起考虑，当消费意愿提升时还会进一步加速。”
此外，这两年新开院区投入使用，增加了固定成本，对公司利润造成一定影响。
根据通策医疗2018年底提出的“蒲公英计划”，未来3-5年内，公司将在浙江省内布局100家口腔医院。关于省外布局，通策医疗是这样计划的：通过口腔医疗基金在武汉、西安、重庆、成都等投资新建大型口腔医院，每家体量相当于杭州口腔医院中心医院，成为逐步面向全国战略布局的医疗服务公司。
截至6月末，蒲公英累计开业40家，其中本年投入运营14家，接近60%（即接近24家）的蒲公英医院实现盈利，30%的蒲公英医院接近盈亏平衡，10%的蒲公英医院处于培育期。
有业内人士担心，随着蒲公英医院越来越密集，总院--分院--蒲公英医院之间相互抢客源的情况越来越频繁。目前，仅杭州口腔就有24家分院和蒲公英医院，高密度覆盖，最近的两家蒲公英医院距离只有500米，即使是同一个集团旗下，也是肉搏战。
口腔医疗格局重塑
在消费升级和利好政策的支持下，口腔被认为是医疗服务行业中的一个优势板块。
国金证券分析指出，国内口腔医疗服务市场规模呈现连年上升趋势，以服务收入计算，中国牙科护理服务市场由2015年的132亿美元增至2020年的262亿美元，并有望于2030年达到752亿美元，2020年至2030年间复合年增长率有望达到11.1%。
口腔医疗服务涉及多个收费环节，以种植牙为例，就包含医疗服务价格、种植体系统价格、牙冠产品价格或加工服务收费等。从日常消费情况看，口腔消费的客单价很少低于“千”这个单位。
“我在一家高端连锁机构拔了颗智齿，花了3000多元。在民营医院也拔了智齿，价格是1000多元。”在网上，用户们普遍抱怨看牙太贵，“一次根管治疗，前前后后花了我8000多元。一个月工资就这样没了。”
2022年7月22日，国家医保局决定全面开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作，为后续治理种植牙收费奠定了基础。
根据此次发布的《通知》，要求各地要规范落实口腔修复、种植、正畸等耗材省级平台挂网采购，以省（区、市）为单位，或跨省份联盟形式积极开展口腔科耗材集中采购，促进口腔耗材价格公开透明，挤出价格水分。
各地医保部门按照有关规定，全面落实口腔医疗服务价格全流程调控目标，对公立医疗机构种植体植入费、牙冠置入费、植骨手术等价格进行专项治理。发挥公立医疗机构公益性价格对市场的参照和锚定作用，引导民营医疗机构符合竞争规律和群众预期，制定合理价格。
此外，《通知》还指出，加大对“开单提成”等违法违规行为的查处打击力度，必要时组织开展多部门联合检查。
谈及政策对口腔医疗的影响，有券商医药行业分析师表示，从现实情况及最终成效上来看，企业利润下降也成为一大趋势。现有政策的推行有利于发挥规模采购优势，挤出医疗耗材、医药等价格虚高的水分，一定程度降低采购成本；同时，可以砍掉中间商，大幅压缩流通环节，优化供应链条；此外，还能够推动国产药械高质量发展，行业格局重塑。
从盘面看，目前，在A股上市口腔医疗机构表现不一。
$美皓集团(HK|01947)$总部位于浙江省温州市，旗下拥有温州牙科医院，龙港牙科医院，鹿城牙科医院，瑞安分院和温州口腔5所口腔医疗机构。2023年上半年，美皓集团收入同比减少38.8%。其中，口腔综合治疗科收入减少8.5%，牙齿正畸科减少30.7%，口腔修复科收入减少40%，种植牙科减少77.5%。
德伦口腔母公司$皓宸医疗(SZ002622)$上半年营业收入约3.14亿元，同比增加48.04%；归属于上市公司股东的净利润约762万元。其中，医疗口腔行业的营业收入达2.76亿元，同比增长49.86%。
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